【产业表现】氧化铝：近期海外价格暂无新的低价成交，海外现货价格只略高于国内氧化铝报价，出口窗口逐步关闭。年底海外多家氧化铝企业落实增复产计划，其中韦丹塔兰吉加尔工厂运行产能达到350万吨，力拓澳洲工厂也逐渐达到满产状态，叠加2025年一季度海外仍有新产能达产，市场信心回落。铝：当期库存天数3.96天，利润分配区间825~3466，平均2145元，较上周小幅上涨。根据SMM行业开工率则进一步下降，库存上没有体现出淡季状态，观察铸锭量上升后，未来的库存情况。

　　【核心逻辑】氧化铝：环保等外部因素扰动减小，氧化铝企业整体于高位运行状态，对下游发货稳定;内陆地区部分氧化铝企业对下游长单提货不再限量。但目前供需偏紧格局尚未发生转变，现货供应依然偏紧，持货商仍多挺价操作。铝：行业开工率则进一步下降，库存上没有体现出淡季状态

　　【南华观点】氧化铝：关注3800元附近支撑点。铝：，短期内应该企稳，直到定价一月交割之后，会有一个明显的利润分配下移，接近于500-1000，19000-19500附近

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