宏观金融早间评论

　　西南期货研究所

　　2024.12.24（星期二）

　　/国债/

　　预计波动幅度较大，保持谨慎

　　上一交易日，国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.13%，10年期主力合约跌0.1%，5年期主力合约跌0.09%，2年期主力合约跌0.05%。

　　公开市场方面，央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，12月23日以固定利率、数量招标方式开展了1096亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。数据显示，当日7531亿元逆回购到期。

　　当前宏观数据回落，市场对宏观经济复苏的信心偏弱，但政治局会议和中央经济工作会议传递了更多积极信号，预计更多宏观支持政策将逐渐兑现。国债期货的上行逻辑定价较为充分，但下行需要经济复苏的配合。多空交织下，预计国债期货后市波动幅度加大，保持谨慎。

　　小结：预计波动幅度加大，保持谨慎。

　　/股指/

　　看好后市走势，考虑做多股指期货

　　上一交易日，股指期货涨跌不一，沪深300股指期货（IF）主力合约0.03%，上证50股指期货（IH）主力0.84%，中证500股指期货（IC）主力合约-1.66%，中证1000股指期货（IM）主力合约-2.52%。

　　中办、国办发布《关于加快建设统一开放的交通运输市场的意见》。《意见》提出，以联网、补网、强链为重点，适度超前开展交通基础设施建设，加快建设国家综合立体交通网主骨架，提升国家综合货运枢纽能力。稳步推进交通运输领域自然垄断环节改革。鼓励和引导社会资本依法依规参与铁路建设运营。深化交通运输领域国有企业改革。研究制定铁路、邮政等领域公益性服务目录清单，研究完善公益性服务标准、补贴等规则，加快推进铁路、邮政等领域国有企业公益性业务分类核算、分类考核。持续推进空管体制改革，深化低空空域管理改革，发展通用航空和低空经济。

　　尽管当前宏观经济复苏动能偏弱，但主要指数的估值水平仍处在低位，估值提升仍有空间。近期市场情绪明显升温，资金面持续改善。随着政治局会议定调积极，国内宏观政策仍有加码的空间，助力国内经济和企业盈利企稳复苏。因此，政策环境明朗有望成为新一轮上涨行情的催化剂，看好后市走势，考虑做多股指期货。

　　小结：看好后市走势，考虑做多股指期货。

　　/贵金属/

　　中长期上涨逻辑仍强，考虑逢低做多贵金属期货

　　上一交易日，黄金主力合约收盘价620.14，涨幅1.01%，白银主力合约收盘价7,583，涨幅1.87%。

　　美国商务部公布的数据显示，美国11月耐用品订单环比初值-1.1%，预期值-0.3%，前值0.3%。扣除运输类耐用品订单环比初值-0.1%，预期值0.3%，前值0.2%。美国10月核心资本货物订单——扣除飞机的非国防资本耐用品订单环比初值0.7%，预期值0.1%，前值-0.2%。

　　美国11月芝加哥联储全国活动指数-0.12，预期0.15，前值从-0.4修正为-0.5。

　　美国新增非农数据不及预期，通胀数据高于预期，美国经济景气度整体回落，美联储在12月会议中延续降息，但上调经济增长和通胀预测，未来降息节奏可能放缓。随着美国大选的落地，避险情绪回落，近期贵金属有所回调。但中国央行再次增持黄金，贵金属的中长期上涨逻辑仍强，考虑逢低做多贵金属期货。

　　小结：中长期上涨逻辑仍强，考虑逢低做多贵金属期货。

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