1、本月市场回顾：12月现货铜价先涨后跌，

　　截至12月27日，卓创资讯现货1#铜价74195元/吨，较上月末上涨185元/吨，涨幅0.25%。本月均价74473.25元/吨，环比下跌0.88%。

　　2、驱动因素分析：宏观博弈和供需疲软

　　支撑本月价格上涨的主因：一、宏观方面，本月上旬市场对美联储降息25个基点的概率预期持续走高，一度超过80%，且国内会议持续释放利好信号，推动市场看涨预期，铜价偏强运行。二、供需基本面，冶炼厂检修操作虽有减少，但并未满负荷生产，上海、北方地区出现短时间缺货现象，供应端有所收紧，加工企业存有部分未消化订单，给予需求一定支撑。造成本月价格下跌的主因：一、宏观方面，本月中下旬市场对消息面的交易逐渐完成，宏观驱动对铜价的支撑减弱，美国11月份PPI超预期增长，最新利率点阵图显示，决策者预计2025年的降息次数有四次下调到两次，市场信心受到冲击，铜价承压。二、供需基本面，由于前期价格上涨，下游畏高情绪明显，采买意愿走弱，采购多以刚需为主，需求跟进有限。月末市场供需双弱，整体维持震荡走势。

　　3、下月市场展望：横盘震荡

　　预计下月铜价窄幅震荡，均价或在74100元/吨。预计未来三个月铜价或呈现震荡上涨走势。明年1月来看，宏观驱动指引不明确，供需基本面主导价格走势。预计1月份铜价在73600-74600元/吨区间波动，影响价格的主因：一、宏观方面，美国近期经济数据表现较为强韧，市场对美联储1月份的降息概率有所下调，当前预期多押注维持当前利率不变或降息25个基点，应密切关注美联储议息会议。二、基本面上，供应端来看，年初冶炼厂未达满负荷生产，对于供应的贡献度有限，国内供应保持偏紧看待。需求端来看，因国补政策，终端冷配行业加大了对铜管的需求，预计1月份铜管行业铜需求量仍保持较高水平，但其他加工行业表现不温不火，年初订单增量相对有限，需求端整体偏弱看待。