股指——政策利好叠加人民币贬值压力，股指震荡分化

　　三大指数早盘集体低开，全天窄幅震荡；截至收盘，沪指涨0.21%，深证成指涨0.1%，创业板指涨0.06%。两市逾1300只个股上涨，成交金额逾1.2万亿元。

　　1.央行行长潘功胜：加大货币政策调控的强度，提高货币政策调控的精准性；银行业平均存准率大概是6.6%，这个水平与国际上主要经济体的央行相比，还有一定空间。

　　2.国债继续高位调整，资金有流出趋势，带动股指走强，叠加近期红利股与军工股表现较好，相对较稳定的50及300股指相对较强.

　　3.美元指数高企，市场对美国经济预期依然偏高，对人民币汇率形成压制，国内风险资产吸引力有所下降。强势美元对人民币汇率形成显著压制，汇率转弱情况下货币宽松政策推行难度较大，市场情绪偏低。

　　4.后续各部门有望延续中央经济工作会议的基调发布利多政策或发布会，可能拉高市场情绪。但强势美元及美国经济或依然压制国内市场，关注近期发布的中美制造业PMI表现。

　　陈晨

　　贵金属——双旦假期前后，国际贵金属交易清淡，维持震荡趋势

　　1.沪金主力跌0.41%。沪银主力跌0.54%。

　　2.美元指数跌至108.05左右，十年期美债收益跌至4.59%左右。国际市场现货黄金价格跌至2615左右，现货白银跌至29.4左右。

　　1.圣诞与元旦假期期间，国际投资者对金银的交易清淡，贵金属短期或将维持震荡趋势。

　　2.美元指数与美债收益率依然高企，对贵金属形成压制。地缘冲突并未有激化趋势，短期贵金属缺乏上涨动力。

　　3.短期内美元指数与美债收益率偏高，对贵金属形成压制，年内或难以突破前高。从中长期看，无论是增加关税或提振经济，美国可能均会提高债务规模与赤字，且美国进入货币宽松阶段，世界主要国家金融周期趋于同步，或带来通胀的再次反弹，有望对冲掉美联储收紧降息的风险，具有保值属性的贵金属仍有上涨空间。

　　陈晨

　　焦煤——煤价下跌趋势暂未有所好转，市场上仍有焦炭提降六轮预期

　　1.2024年12月30日西北某大型钢厂招标泰拉精煤A10、S0.7、V28、G73、Mt8、Y15、CSR70，中标价到厂1270元/吨，成交数量1.5万吨，成交价较上期12月12日下降30元/吨。

　　2.2024年12月30日临汾尧都区市场炼焦煤价格下跌20元/吨，高硫强肥煤A10.5、S4.1、V31、G100、Y40、CSR75出厂价现金含税1080元/吨。

　　3.2024年12月30日介休市场入炉煤价格下调20元/吨，现准一级湿熄焦入炉煤A≤9.5、S≤0.75、V≤28、G≥65、CSR≥60、MT≤8出厂价现金含税1230元/吨。

　　炼焦煤价格下跌趋势暂未有所好转。虽然煤矿端因年底煤矿产能完成有减产情况，但整体社会库存较大，炼焦煤整体供应量减少有限。近期终端钢厂因环保因素影响叠加进入年底检修阶段，检修减产范围有所扩大。目前下游虽仍对原料煤存在一定冬储补库需求，但规模难抵往年水平。上周五焦炭提降第五轮全面落地，市场仍有提降第六轮预期，焦企采购原料继续谨慎对待。

　　刘双双

　　焦炭——第五轮提降上周落地，下游钢材情绪小幅缓和

　　1.12月30日，港口现货湿熄准一级焦参考成交价格1630元/吨。日照港焦炭库存50万吨，董家口焦炭库存70万吨，两港焦炭库存合计120万吨。

　　2.12月27日，河北大型钢厂、山东主流钢厂对焦炭采购价湿熄下调 50 元/吨，干熄下调 55 元/吨。焦炭第五轮提降于上周五落地。

　　3.根据上周最新数据，当下全样本独立焦化企业日均产量65.8万吨，环比增加0.04万吨。焦企库存91.14万吨，环比增加3.54万吨。港口焦炭库存168.68万吨，环比增加1.52万吨。

　　4.根据上周最新数据，钢厂铁水日均产量227.87万吨，环比减1.54万吨。钢厂焦炭库存可用天数12.98天，环比增0.48天。钢厂焦炭库存645.12万吨，环比增13.53万吨。

　　5. 12月30日唐山迁安普方坯资源出厂含税上调10元/吨，报3040元/吨。

　　目前宏观扰动不大，更多回归产业行情。焦炭供应偏稳，需求铁水继续回落。但当下焦炭自身矛盾驱动不足，未来焦炭走势的关键点或在焦煤。若1月春节前焦煤仍能释放一定需求，焦煤企稳下焦炭或跟随走稳。

　　刘双双

　　甲醇——强现实弱预期下，甲醇后续走势纠结

　　1、本周期(20241221-20241227）国际甲醇（除中国）产量为823624吨，较上周减少290吨，装置产能利用率为57.88%，开工率窄幅波动0.02%。主要装置变动有：伊朗地区仅剩2套开车，FPC与KPC8成、Buhsehr停车；美国Nat重启至高负荷运行；马石油纳闽两套装置重启后满负荷运行，Sarawak3#装置给予半负荷运行。

　　2、上午太仓现货实单区间2725-2745元/吨出库现汇，成交基差参考05+65~+80元/吨；1上成交+80~+85元/吨；1下成交+95~+100元/吨；2下基差成交05+112~+115元/吨。

　　基本面：从上周的库存数据看，甲醇港口和内地双双去库，且港口去库周期开启之后，预计持续1-2个月。在港口去库周期开启之后，伊朗装置目前仅有2套停车，加之后续可能的天然气危机，带动甲醇价格非理性上涨。在甲醇期现货价格同步上涨的时候，我们一定要看到下游MTO装置的负反馈：浙江兴兴预计月底兑现停车，还有部分装置已经在亏损的极值区域，PP-3MA的价差在-629的极值区域，下游的负反馈逐步强化，中期甲醇上方空间有限，短期在港口货物偏紧的现实下，价格震荡运行为主。

　　刘双双

　　纯碱——弱现实弱预期下，关注新投产装置的动态

　　1、2024年12月30日，本周国内纯碱厂家总库存140.75万吨，较上周四降4.74万吨，跌幅3.26%。其中，轻质纯碱59.35万吨，环比增加0.31万吨，重质纯碱81.40万吨，环比减少5.05万吨。

　　2、隆众资讯12月30日报道：杭州龙山检修2024年12月29日，预计停车至2025年2月13日。

　　3、隆众资讯12月30日报道：安徽德邦设备检修，装置12.28日开始，检修4天。

　　基本面逻辑：纯碱目前虽然库存不断下降，主要是下游玻璃利润逐渐修复的结果，玻璃有小幅补库的意愿。供应端连云港装置有传闻说推迟至2025年4月底开启，后续建议关注此装置的动态。纯碱目前供需来看，供给端主动收缩来配合需求端的收缩，但收缩的幅度远远不及需求端，所以价格在盘面上表现为阴跌。纯碱目前的状态属于估值已到，但驱动还没有到来，后续价格预计延续前期震荡区间。

　　刘双双

　　白糖——多空因素交织，郑糖短期走势震荡

　　1.今日郑糖主力SR505合约小幅上行。收盘价5969元/吨，较上日结算价涨25点，涨幅0.42%。持仓增加2249手至346797手，成交量增加7.2万手至34.7万手，收小阳线。

　　2.据我的钢铁网数据显示，12月30日白糖现货市场稳中有降。南宁地区一级白糖工厂货或仓库含税车板价格6040元/吨，较上周五下调20元/吨，相较于SR505合约升水71元/吨。广西主要制糖集团报价6020-6060元/吨，部分较上周五下调20元/吨。云南主要制糖集团报价5970-6010元/吨，普遍较上周五下调10-20元/吨。甜菜糖方面，内蒙古赤峰报价6040元/吨，新疆乌鲁木齐新糖报价5800元/吨，均与上周五持平。

　　3.巴西蔗糖行业协会（Unica）表示，12月上半月巴西中南部地区的糖产量达到34.8万吨，比去年同期下降了63%。甘蔗压榨量为883万吨，比去年同期下降了54%。乙醇产量为7.65亿升，比去年同期下降了27%。35.67%的蔗汁用于制糖。

　　4.12月30日，我国以进口巴西原糖为原料生产的白糖其销售利润约为1698元/吨（关税配额内，15%关税）或278元/吨（关税配额外，50%关税）；我国以进口泰国原糖为原料生产的白糖其销售利润约1596元/吨（关税配额内，15%关税）或1745元/吨（关税配额外，50%关税）

　　隔夜ICE原糖小幅上涨，收盘于19.36美分/磅，较上日收盘价上涨0.11美分/磅，收小阳线。巴西12月上半月产糖仅为34.8万吨，低于市场预期，原糖价格小幅反弹。但巴西近期的降雨改善下个榨季供应前景，北半球压榨进入高峰，仍对原糖价格产生压力。国内方面，12月中旬国内糖浆管控政策落地，糖浆与预混粉进口暂停，短期形成供给缺口，现货市场及近月合约利多兑现。长期该政策对市场的影响需要动态跟踪评估，关注泰国相关企业生产卫生整改力度以及时间跨度。当前广西进入全面压榨高峰期，新糖供给速度加快，需求方面，随着价格的下跌，节前备货，终端走货有所加快。此外，广西干旱或对甘蔗单产形成一定影响，对国内期货价格产生一定支撑。而近期进口加工利润窗口打开对国内期货上行又形成一定压力。短期多空因素交织，走势震荡。后期密切关注产区天气、产销情况、泰国方面动向。

　　王颖桂

　　棉花——现货市场小幅下调，郑棉弱势震荡

　　1.今日CF505合约小幅下跌，收盘价13430元/吨，较上日结算价跌75元/吨，跌幅0.56%。持仓增加7344手至662416手，成交量增加1.35万手至23.9万手，收小阴线。

　　2.据我的钢铁网数据显示，12月30日国内现货棉花价格小幅下跌，棉纱价格维稳。新疆3128B棉花价14521元/吨，较上周五下调82元/吨，相较于CF501合约升水1091元/吨。下游棉纱方面，普梳C32S棉纱今日市场价格21624元/吨，与上周五持平。棉纱订单依旧稀少。

　　3.据Mysteel调研显示，全国商业库存延续增长态势。截至2024年12月27日，棉花商业总库存506.58万吨，环比上周增加21.71万吨（增幅4.48%）。其中，新疆地区商品棉435.22万吨，周环比增加19.84万吨（增幅4.78%）。内地地区商品棉20.83万吨，周环比增加1.83万吨（增幅9.63%）。

　　4.美国农业部12月27日公布的出口销售报告显示，在12月19日当周，美陆地棉出口销售净增27.91万包，较前周增加43%，较前四周均值增加33%。主要买家包括土耳其（24675吨，包括取消1703吨）、越南（23722吨，包括从韩国转口91吨）、巴基斯坦（9511吨，包括从中国转口1861吨、取5221吨）等，其中向中国出口装船3.32万包。

　　隔夜ICE美棉小幅上涨，主力3月合约收于68.8美分/磅，较上一日收盘价涨0.03分/磅，涨幅0.04%，收小十字星。美周度出口销售报告利好美棉。美国大选落定后预计后期美国进口关税大涨，对中国纺织服装的出口将带来较大冲击，尤其在当前内需还没有明显改善的背景下，对棉花需求和市场信心会有较大负面影响，中长期利空棉花。国内市场，目前棉花加工进度已达九成，新花公检量已超552万吨，棉花入库量呈现快速增长。下游纺企新增订单稀少，成品库存增加，中小纺企陆续停机，消费淡季特征明显，市场供大于求。郑棉中长期弱势震荡。

　　王颖桂

　　豆粕——豆粕上方空间有限

　　1.期现货情况：今日豆粕2505合约收2683元/吨，涨4元/吨，涨幅0.15%。

　　（1）阿根廷豆油(12月船期)C&F价格1037美元/吨，与上个交易日相比下调12美元/吨；阿根廷豆油(2月船期)C&F价格987美元/吨，与上个交易日相比下调1美元/吨。

　　近期阿根廷少部分地区有干旱预期，引发部分天气担忧，此外美元走低，小幅提振美豆盘面。国内部分油厂开机不稳定导致合同执行偏慢，下游一直维持安全库存导致油厂豆粕库存有所下降，但今年终端备货氛围低于往年同期，需求始终维持一般，因此豆粕上方压力渐显，维持宽幅震荡运行。

　　陈晨

　　豆油——植物油延续宽幅震荡

　　1.今日豆油2505合约收盘价为7700元/吨，跌14元/吨，跌幅0.18%。

　　（1）阿根廷豆油(12月船期)C&F价格1037美元/吨，与上个交易日相比下调12美元/吨；阿根廷豆油(2月船期)C&F价格987美元/吨，与上个交易日相比下调1美元/吨。

　　当前豆油基本面维持弱势，大豆的增产导致其成本价格重心下移，当前仍处于棕榈油引领油脂偏强的逻辑。棕榈油产地季节性减产叠加斋月，导致棕榈油供应仍较紧张，印度斋月前备货需求支撑棕油出口，短期棕油支撑仍存。但棕油当前价格涨至高位，性价比降低，维持近强远弱格局，对植物油提振有限，植物油市场整体维持宽幅整理。