观点：受淡季需求拖累，沪铝盘面维持偏弱

　　宏观方面，国内方面继续释放利好，财政部表示2025年要提高财政赤字率，安排更大规模政府债券，中共中央办公厅、国务院办公厅发布关于加快建设统一开放的交通运输市场的意见，意见提出适度超前开展交通基础设施建设。海外方面，美国周初请失业金人数降至一个月以来的最低水平，符合美国劳动力市场正在降温但仍处于健康状态的情况，再加上通胀数据有较大改善，美联储暗示2025年的降息次数会减少，美元指数仍处于高位。

　　产业方面，国内电解铝运行产能持稳，暂无企业减产消息，广西地区个别需停槽技改的产能已全部停完，相关产能预计2025年底复产；需求方面，铝加工业周度开工率环比继续下滑，铝线缆板块开工率跌幅较大，主因北方气候寒冷电网施工暂缓，企业出货量逐渐走弱，其次是板带行业，主要受环保检查冲击，铝下游需求继续转淡，且环保影响持续，因订单不足部分企业将于元旦后陆续停产，提前进入春节假期，后续铝下游开工率将继续下跌；社库方面，最新社库47.5万吨，较周一去库1.9万吨，较上周四去库4.7万吨，现货随盘面下跌，叠加节前和年末集中补库需求，下游逢低补库和建仓意愿近期有所改善，现货贴水小幅收敛，社库超预期去化，预计库存拐点右移，但后续累库预期仍然存在。

　　综合来看，美元指数升至高位，对有色金属整体价格压制较大，产业层面上受淡季、出口退税取消及地区环保政策影响，下游周度开工率继续下滑，预计铝价震荡偏弱，但考虑到成本支撑和库存仍在低位，预计铝价下方空间也较为有限，短期关注19600-19800支撑情况，谨慎追空，建议关注中长期多单介入机会。

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