12月中上旬棉花价格持续下跌，棉价在8-9月触及的前低附近获得支撑而呈现低位反弹走势。全球棉花市场呈现供需宽松格局，国内棉花丰产，而终端纺织品、服装需求前景预期不乐观，出口前景不确定性增强的情况下，增加市场悲观情绪，国内棉花市场将延续供强需弱格局，预计春节前棉价反弹空间有限。

　　12月棉花价格先下跌后反弹

　　12月上中旬国内棉花现货价格跌破前期震荡区间而下行，12月中旬现货棉花价格不断创新低，并于12月20日跌至2024年最低价13935元/吨，较2月份最高价16855元/吨下跌2920元/吨，跌幅17.32%。导致棉花价格再次下跌的主要驱动因素有国内棉花市场供强需弱的格局以及12月份USDA全球棉花供需数据利空拖累。但棉价持续下跌后，轧花厂亏损扩大，棉价在跌至8-9月份低点后成本支撑作用增强，12月下旬棉价低位反弹。春节临近，像往年一样的春节前备货行情能否如期启动，需求是否会阶段性好转，棉价能否出现季节性上涨呢？具体分析来看：

　　首先，全球棉市呈现供需宽松格局

　　由于全球棉花增产，而消费增长有限，全球棉花市场呈现供需宽松格局。从12月USDA全球棉花供需数据来看，2024/2025年度全球棉花期末库存同比上调40.4万吨至1655.1万吨；产量同比增加95.9万吨至2555.8万吨；消费同比上调31.9万吨至2521.1万吨；期末库存同比上调40.4万吨至1655.1万吨。

　　其次，国内棉花市场供应压力显著

　　棉花丰产预期增强。2024年棉花采收进度快于去年同期。截至2024年12月23日，新疆地区皮棉累计加工总量为563万吨，同比增幅为20%；新疆棉花公检量达521.89万吨，同比增幅16.9%。当前日度加工量维持在4万吨以上，棉花增产预期较强。卓创资讯预估，2024/25年度全国棉花产量预期将达到632万吨，同比增加60.5万吨，增幅10.59%。2024/25年度，国内棉花结转库存偏高，叠加新棉上市较集中影响，棉花商业库存持续上升，截至11月底，全国棉花商业库存为579.07万吨，环比增长57.99%，同比则增长25.86%。棉花丰产预期增强，供应压力显著，利空棉价。

　　最后，棉花消费面临的不确定性增加导致下游采购谨慎

　　12月处于棉纺织市场淡季，棉纺织企业订单稀少，为了应对成品库存累积，纺企降负荷生产。另外，新棉集中上市，市场资源供应较充足，下游纺织企业、贸易商采购积极性均不高，纺企维持刚需小单采购，贸易企业也以短线操作为主，新棉销售进度缓慢。春节假期临近，个别企业开始春节前备货，但特朗普胜选后增加了终端产品出口压力，为了应对2025年上半年可能出现的市场不确定性，纺织企业不得不采取减少原料库存和加速产品销售的策略，因此目前来看下游节前备货相当谨慎，部分纺企计划提前放假，对皮棉需求有限，因此春节前棉花成交难有明显增量，大概率不会出现下游大量备货行情。

　　综上所述，12月棉价已跌至8-9月触及的前低附近，在没有新的利空影响下，棉价继续下跌难度增大，另外皮棉成本与市场价格倒挂，成本对价格下方也存在一定支撑。但终端纺织品、服装出口面临更大的不确定性，棉花需求前景预期不乐观，导致节前备货积极性不足，需求端难有明显起色，且全球供应压力较大，因此春节前棉价难明显上涨，或维持震荡走势。

关注【叩富问财】服务号，关注后在对话框回复“反弹”，可获得关于反弹的最新热点、必学知识、视频讲解、一对一顾问讲解等服务。点击微信，一键关注