SMM 12月20日讯：本周铝价在宏观强压以及弱基本面的双重拖累下接连下探，12月19日盘中更是一度下跌至19770元/吨，创9月12日以来的新低。截至日间收盘，沪铝主连以0.55%的涨幅报19975元/吨，周线下跌2.04%。

　　伦铝方面，近几个交易日同样整体呈现震荡下行态势，盘中最低跌至2505.5美元/吨，创11月14日以来的新低。截至12月20日15:51分，伦铝以0.86%的涨幅报2528.5美元/吨，周线下跌2.94%。

　　据SMM现货报价显示，本周SMM A00铝现货报价也连跌四个交易日，在本周最后一个交易日迎来上涨，截至12月20日，SMM A00铝现货报价涨至19810~19850元/吨，均价报19830元/吨，较12月13日的20320元/吨下跌490元/吨，跌幅达2.41%。

　　宏观面上

　　海外方面：

　　本周海外方面宏观数据较多，此前颇受投资者关注的美联储议息结果也终于出炉，美联储宣布降息25个基点至4.25%-4.50%区间，为连续第三次降息，因此情况符合市场普遍预期，故而未对有色金属价格产生有力提振；最新利率点阵图显示，决策者预计2025年将降息两次，而9月时对明年降息次数的预测一度达到了四次。美联储决议发布并暗示未来谨慎降息后，美元指数涨超1%至两年新高，有色市场承压。

　　不仅如此，美国第三季度国内生产总值(GDP)环比年率终值为成长3.1%，强于预期，也助力美元从盘初的跌势中转为走高。该数据验证了美联储对放松政策采取较慢步伐的新立场。而上周初请失业金人数下降至22万人，降幅高于预期，也成为一个佐证。

　　国内方面：

　　本周国内方面利好政策持续，人民银行会议强调，明年实施好适度宽松的货币政策，适时降准降息。继续做好金融支持融资平台债务风险化解工作，支持房地产市场止跌回稳。中央财办有关负责人表示明年将进一步扩大超长期特别国债发行规模，加大“两新”“两重”政策支持力度。

　　整天来看，本周国内外宏观面多空交织，但在美元指数冲至两年高点的强压下，整体宏观氛围偏向悲观，有色金属承压运行。

　　基本面上

　　供应端：

　　本周国内电解铝运行产能小降，四川地区上周陆续传来企业因技改或亏损减产的消息，SMM获悉目前计划减产产能已停槽；此外，广西个别电解铝厂因技改也减产10万吨/年。

　　成本端：

　　电解铝行业成本端周内有轻微松动，截止本周四，国内电解铝即时完全平均成本约21,486元/吨，较上周四下跌24元/吨。但因前期山西吕梁市氧化铝企业2024—2025年秋冬季管控措施落地，后续部分氧化铝企业或面临减产，预计后续氧化铝价格仍居高难下。

　　库存方面：

　　因近期新疆地区发货受煤炭保供影响，在途量有所下降，且国内整体处于长单谈判期各地到货有限，因此周中国内铝锭加速去库，据SMM统计，截至2024年12月19日，SMM统计国内电解铝锭社会库存52.8万吨，国内可流通电解铝库存40.2万吨，较上周四去库2.9万吨。

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　　SMM预计，12月国内铝锭库存整体将围绕50-60万吨附近运行，且库存拐点或推迟至12月底出现。

　　需求端：

　　本周下游整体需求在淡季下继续下移，叠加河南环保检查再起，多家铝板带企业继续下调开工率。铝型材板块淡季氛围亦浓厚，铝型材开工率维持偏弱运行。

　　因此，当前在下游需求表现偏弱，加之成本端小幅松动，以及受出口退税取消影响，出口订单大幅下滑等因素的拖累下，本周铝价失守两万大关。

　　SMM展望

　　宏观面美元升至近两年高位附近，有色金属集体承压，后续还需密切关注宏观方面的动态对有色金属的影响。基本面上，当前供应端整体变动不大；需求方面，受淡季、出口退税取消及地区环保限产扰动，下游企业开工率继续下滑。整体来看，宏观受美联储鹰派言论影响，基本面面临消费淡季及铝锭累库的风险，市场情绪趋向悲观，SMM预计短期铝价或以弱势震荡为主。

　　更多详细精彩数据及内容，详情可关注SMM于每周四发布的中国铝产业链周报！

　　机构评论

　　广州期货表示，原料成本压力走弱，电解铝产能部分检修减产但对整体产能水平影响较小，保持高位供应，11月抢出口提前消耗了市场需求，淡季消费之下12月铝锭社库低位或出现累积，铝市需求在进入农历新年前难有超预期表现。综上，氧化铝有反弹动力但仍趋势偏空看待，电解铝低位弱势震荡实际下方空间相对有限。

　　金源期货表示，美国经济数据巩固美联储鹰派立场，美元创两年新高，继续施压金属。基本面海外炼厂出现扰动消息，还需关注事件持续发展动向。国内铝锭社会库存本周意外重新大幅去库，或令市场前期消费悲观预期有所调整。预计铝价跌势放缓。

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