导语

　　自期货主力合约12月9日刷新年内低点之后，期现货价格维持低位震荡的走势，生产企业报价跟跌后维持在偏低水平，下游及贸易环节接货积极性有所提升，企业可售库存及厂区库存下降。但当前供应仍然较为充裕，且后续内需有转弱预期，生产企业库存的下降并未能够对价格产生明显支撑，短期PVC粉价格或延续低位震荡。

　　 PVC期货主力合约自12月9日跌至年内低点，也是2016年二季度以来的新低，近两周整体维持低位震荡的趋势，现货市场价格跟随期货在低位运行，生产企业出厂价格也较前期有所下调。随着企业出厂报价跌至低点，部分下游制品企业显现出投机需求，低价接货积极性有所提；由于前期01合约期现货基差长期处在贴水状态且01合约临近交割，加之05合约期现货基差贴水幅度较大，随着期货价格下行，部分贸易商看好后续期现货基差走强，贸易商套保接货意向提升。除此之外，随着国内企业出厂价格走低，部分贸易商接货交付出口订单的积极性提升，提货意向也明显增强。

　　随着下游及贸易商接货增加以及部分贸易商提货积极性的提升，生产企业订单数量随之增加，样本生产企业可售库存整体减少幅度较为明显，近两周减少15.73万吨。随着内贸订单量的增加，以及前期出口订单的交付，整体生产企业厂区库存也有下降，近两周减少2.72万吨。

　　但此次生产企业库存的下降并未对PVC粉价格形成明显的支撑作用。考虑到春节临近，后续国内下游刚需有转弱预期，而且部分下游低价采购也是春节前后刚需的前置，加之目前社会库存绝对值仍然较高，后续生产企业检修较少，整体供应仍然较为充裕，短期生产企业库存的减少并不会扭转当前市场供大于求的局面，而且多数下游制品企业采购原料保持“买跌不买涨”的策略，价格上涨将难向下游传导，因此生产企业的库存下降难带动价格的上行。综合来看，当前国内政策处在空窗期，基本面虽然短期有所改善，但难有持续性，且难扭转当前PVC粉的整体供需格局，因此预计短期PVC粉价格或延续低位震荡的趋势。

　　文|孙伟卓