【盘面动态】1月FEI回落至597美元/吨。12月沙特CP丙烷635美元/吨，持平上月，折合人民币到岸成本5180元/吨附近。至12月19日国内PDH开工率至68.7%，环比上周+3.2%。中东至远东、美湾至远东（巴拿马）运费分别至64美元/吨和110美元/吨。最便宜可交割品山东民用气4930元/吨附近，近月基差小幅回落至500元/吨，但仍处相对高位；仓单5405手。

　　【南华观点】外盘FEI偏弱，内盘LPG期货震荡的局面在持续。一方面，国内宏观刺激政策市场抱有更高期待，市场传言2025年将发行3万亿特别国债以支持经济增长，短期小幅提升市场情绪，等待消息的落地。另一方面，PDH利润仍偏低，中东离岸贴水和远东到岸贴水均走弱，LPG化工需求仍偏弱，对价格有压力。因此，当前LPG基差仍处在相对高位，同时LPG基本面相对平淡偏弱，预期LPG期货在内盘高基差和相对偏弱的基本面之间博弈，价格震荡。策略上，建议单边观望。

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