氧化铝

　　供应端阶段性仍受采暖季扰动，现货偏紧，加上近月合约深度贴水且持仓仍偏高情况下，仍有补升水诉求，预计短期氧化铝价格偏强运行。考虑到2025年二季度将迎来供需拐点，远期宽松预期仍存，基差若有所修复可考虑逢高空2505合约。

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　　白糖

　　原白价差跌破80美元/吨，巴西港口等待运输食糖船只减少，市场对原糖的需求度减弱，11月下半月巴西产糖108万吨，高于市场预期，巴西产量上调预期，印度重提出口可能，原糖价格连续下行。周五美元走弱，原油反弹，支撑大宗商品，原糖止跌小幅回升。国内新榨季已经开始，在供应预期增加背景下，对国内期货上行形成压力，国内糖浆管控政策正式落地，暂停糖浆的进口申报，对国内期货价格产生支撑 。基差接近平水处可关注逢高布空机会。