本报记者马爽

　　2014年12月19日，依托全球最大的商品玉米淀粉产销国这一产业基础，大连商品交易所上市了全球唯一一个玉米淀粉期货品种。十年来，玉米淀粉期货市场运行平稳、规模持续壮大、功能有效发挥，产业客户参与度稳步提升，在服务实体经济、促进玉米深加工行业高质量发展方面发挥了积极作用。

　　市场规模不断壮大

　　玉米淀粉是玉米深加工产业链的核心产品，同时又可作为食品、工业、医疗等多个领域的基础原料，其下游产品多达三千余种，用途广泛。进入20世纪90年代后，我国玉米淀粉产业快速发展，但在步入21世纪第二个十年后，市场竞争日趋激烈。与此同时，玉米淀粉价格也呈现较大波动。在关注到产业变化、了解到企业所需后，大商所启动了玉米淀粉期货的研发工作，经过两年多的筹备，2014年12月19日，玉米淀粉期货合约正式挂牌交易。

　　自上市以来，玉米淀粉期货市场保持平稳运行，规模持续壮大。大商所提供的数据显示，玉米淀粉期货年日均成交量和年日均持仓量分别从上市初期的0.80万手(单边、下同)和0.53万手增长到2024年(截至11月底)的14.73万手和24.64万手，分别增长17倍、45倍，风险承接能力不断增强。

　　在此期间，玉米淀粉期货功能发挥良好，例如2024年(截至11月底)期现价格相关性达到90%以上，期货套保效率在80%以上，并与玉米期货价格保持联动，价格发现、风险管理等市场功能有效发挥，企业参与积极性稳步提升。大商所提供的数据显示，据统计，2023年玉米淀粉期货中，单位客户日均成交量占比达到57.55%，日均持仓量占比达到70.33%；产业客户以生产型企业为主，已经参与期货市场的玉米深加工企业合计产能接近全国总产能的80%，诸城兴茂、中粮生物科技、金象生化等行业龙头积极通过期货交易和交割保障现货贸易稳健运行。

　　市场人士告诉记者，在玉米淀粉期货的护航下，我国不仅已经成为全球最大的玉米淀粉产销国，产业在规模化、集约化的发展道路上也走得更加稳健。

　　除了在2004年、2014年分别上市玉米期货、玉米淀粉期货，大商所又先后于2019年、2024年上市了玉米期权、玉米淀粉期权，并在场外平台陆续推出了相关品种的标准仓单交易和基差交易等业务，形成了较为完备的工具和服务体系。

　　合约规则持续优化

　　玉米淀粉期货上市以来，大商所持续跟踪现货市场发展变化，对标现货主流品质和贸易习惯，适时调整合约规则，提升交割便利性，引导产业企业积极参与。

　　据悉，针对玉米淀粉期货，大商所开展了三方面基础性维护工作：一是根据地区间现货价差变化，定期评估地点升贴水设置情况并两次进行调整，使地点升贴水不断贴近现货实际。二是跟踪现货市场规模增长，增加可供交割资源，由最初的6家厂库和1家仓库扩大到19家厂库和2家仓库，厂库最大仓单量由最初的4.2万吨扩大到50万吨，以更好满足产业企业交割需求。三是对标国标和现货主流品质修改交割质量标准，自CS2001合约起将铅指标含量由≤1.0mg/kg调整为≤0.2mg/kg，将40千克包装的溢短由±0.5千克调整为±0.4千克。经此调整后，玉米淀粉交割质量标准和规则更加符合现货市场情况和国家相关规定，交割量随之显著提升。

　　近年来，大商所坚持“一品一策”，在玉米淀粉期货上还尝试推出了集装箱免检交割制度，既将仓库交割的成本减少了约40元/吨，又缩短了仓库交割的时间，提升了仓库交割的活跃度与便利性。此外，今年11月大商所优化了玉米淀粉包装规格，也得到了产业界广泛欢迎。

　　记者了解到，玉米淀粉期货上市初期，为了兼顾市场不同包装规格，大商所规定交割品包装可以为一大一小两种包装规格。随着玉米淀粉行业集中度提高，主流包装规格发生了较大变化，大包装占比不断提高。此外，不同包装的玉米淀粉在运输和下游加工投料时难以兼容，提升包装规格的适配性势在必行。在此背景下，大商所面对市场进行了充分调研论证，最终确定调整方案。修改后的交割质量标准不再将交割品包装规格限制为40kg或830kg，而是可由厂库和提货方协商确定。如果协商不成，提货方可以在厂库提供的1-3种兜底包装规格中选择。优化后的规则已于今年11月向市场发布，并自12月起在新注册的仓单上实施。

　　多位产业人士表示，此次规则修改使期货交割品包装更贴合现货市场主流规格，贴近上下游产业客户的现货实际需求，给予了买方接到大包装的预期，解决了此前大小包装错配带来的问题，有效提升了交割顺畅度和产业参与便利性。

　　护航产业链企业稳步发展

　　自2014年玉米淀粉期货上市以来，产业链上越来越多的企业用上了避险工具。山东中谷淀粉糖有限公司(简称“中谷淀粉糖”)是参与达成玉米淀粉期货上市首单交易的企业，同时也是玉米淀粉期货的首批交割库之一。“我们已经将风险管理常态化，每年都会从玉米淀粉现货头寸中拿出一定比例开展套保交易。”中谷淀粉糖副总经理徐淑康表示，公司交割量比较大，在交割过程中能明显感受到，关注或参与玉米淀粉期货的企业越来越多，比如一些造纸和食品企业也加入进来。

　　潍坊盛泰药业有限公司(简称“盛泰药业”)是一家主要从事淀粉、葡萄糖等产品研发、制造和销售的企业。盛泰药业总经理助理赵松告诉记者，除了自身风险管理，公司还将玉米淀粉期货用于服务下游客户。“因为之前没有期货，我们无法承受价格的不利变动，所以不敢回应啤酒酿造企业等客户对麦芽糖浆等产品的远期采购需求。而有了玉米淀粉期货，我们就可以根据玉米淀粉和下游产品的价格关系，使用‘玉米淀粉期货+基差’的形式对下游客户进行报价和交易。”据赵松介绍，目前盛泰药业大约30%-40%的销售是以基差等远期交易方式完成的。

　　益海嘉里相关业务负责人表示，经过十年探索总结，益海嘉里已能熟练运用玉米淀粉期货进行远期报价、销售和套保，未来还将根据不同场景，适时尝试运用玉米淀粉期权来构建更多样化的策略，以满足精细化风险管理需求。

　　据悉，近年来大商所通过“企业风险管理计划”“产融基地”等项目，不断加大产业培育力度，助力更多深加工企业用好玉米淀粉期货。下一步，大商所将坚持“一品一策”，继续密切跟踪玉米淀粉现货市场变化，贴近产业企业需求，完善合约规则制度，优化交割资源布局，促进合约功能发挥，同时大力推进产业客户参与度提升工程，为玉米深加工产业稳链强链、实现高质量发展注入更多期货动力。