1 期货市场回顾：内、外盘双双走低

　　本周原糖期货价格呈持续下滑走势，周三(12月18日)ICE原糖主力3月合约收于19.65美分/磅，周环比下滑7.66%。在各项行业数据显示11月下旬巴西白糖产量高于市场预期的背景下，雷亚尔走弱促使巴西糖厂出售期货，周内原糖期货价格持续走低。本周郑糖期货价格持续走低，周四(12月19日)郑糖主力2501合约收于5894元/吨，周环比下滑4.01%。消息面热度逐渐褪去，对期货支撑力度减弱，加之在国内供大于求的背景下，周内郑糖期货以降为主。

　　2 现货市场回顾：现货价格高位下滑

　　本周白糖现货市场价格高位下滑。随着政策面炒作热度逐渐褪去，白糖价格逐渐回归基本面，在国内新糖大量上市，而终端消费回暖缓慢的背景下，本周白糖现货市场价格较为疲软，并且周后期跌幅扩大。本周广西南宁市场均价6114元/吨，周环比微涨0.30%；云南昆明市场均价6094元/吨，周环比下滑0.13%；河南市场广西糖均价6334元/吨，周环比下滑0.35%；天津市场广西糖均价6382元/吨，周环比上涨0.35%。

　　3 供需因素分析：国内供需格局依旧供多需弱

　　本周广西、云南糖厂满负荷生产，新糖大量上市。本周广西、云南主力糖厂悉数开榨，新糖供应能力持续提升，据统计，目前广西开榨糖厂总数达到74家，云南26家，市场供应渐趋宽松，贸易商拿货顺畅。中国糖业协会数据显示，截至11月底，2024/25年度全国累计产糖136.79万吨，同比增加48.16万吨，增幅54.34%。

　　需求前强后弱，终端企业观望情绪转浓。由于前半周政策面提振效应仍存，糖价涨至相对高位，带动部分贸易商及终端食品企业少量备货，但随着糖价持续走低，市场观望情绪转浓，终端备货节奏再度放缓。

　　4 市场展望：预计下周白糖市场价格或环比下滑

　　预计下周白糖市场价格或先降后微涨，广西南宁市场价格运行空间6040-6070元/吨。

　　从国内供需情况来看，下周新糖供应量继续增加，贸易商及终端食品企业虽陆续开始备货，但跟进速度或相对缓慢，供大于求的态势难以改变，白糖现货价格存在继续微降的可能。但若外盘触底反弹，对国内现货的拉动力度增强，后半周国内糖价存在上调的可能。