SMM12月12日讯：

　　与10月、11月的月线下跌不同，市场对国内宏观利好的预期，以及随着美国非农以及美国11月CPI数据符合市场预期使得美联储12月降息预期的升温等均带动锡价走强，截至12月12日16:55分，伦锡涨0.99%，12月月线涨幅暂时为4.64%，其11月月线跌幅为5.96%；沪锡涨1.17%，12月月线涨幅暂时为6.27%，其11月月线跌幅为5.84%。

　　现货方面

　　锡现货价格11月跌5.48% 12月目前出现上涨

　　与期锡11月下跌的走势相呼应，锡现货的价格在11月也出现了下跌。据SMM报价显示，SMM1#锡现货10月31日的均价为253500元/吨，其11月29日的均价为239600元/吨，一个月的时间里其均价下跌了13900元/吨，其11月的跌幅为5.48%。进入十二月，受宏观利好预期的憧憬，锡现货价格目前涨多跌少，SMM1#锡现货12月12日的均价为25100元/吨。

　　基本面

　　11月国内精炼锡产量温和增长

　　产量方面：SMM基于市场交流加工的数据，2024年11月，我国精炼锡产量环比微增1.1%，同比显著上升9.1%。随着废料供应在11月份得到补充，该月锡锭总产量呈现温和增长趋势。

　　在云南地区，自缅甸进口的锡矿数量持续维持低位，导致当地原料供应压力依然严峻。多数冶炼企业维持当前生产规模或略有减产。倘若缅甸地区锡矿禁产状态不变，预计未来云南地区冶炼企业的产量将持续走低。

　　与此同时，江西的冶炼企业在应对原料供应挑战时，积极采取策略，例如拓宽废锡采购渠道等。得益于部分行业废料的季节性释放，部分冶炼企业在11月份原料供应相对充裕，产量实现小幅增长。但鉴于废料供应受季节性因素影响，难以持续维持当前水平，预计后续江西地区冶炼企业的排产计划将略有下调。在内蒙古和广西地区，冶炼企业的生产活动则继续保持稳定状态。然而，在安徽及其他地区，由于原料获取难度增加，冶炼企业产量受到一定程度的影响，预计未来其产量维持将面临挑战。

　　库存：SMM锡锭三地社会库存总量上周去库238吨

　　国内：据SMM调研，截止到12月6日（上周五），SMM锡锭三地社会库存总量为7939吨，较上周库存数据去库238吨。上周现货市场成交氛围较为平淡，随着锡价的小涨后持稳，下游企业的采购意愿逐渐减弱，更多选择观望态度，采买逐渐减少，静待市场价格拐点的出现。对于贸易企业来说，上周成交较为平淡，成交量较此前一个交易周有所下滑。

　　上期所锡库存：12月6日当周，沪锡库存继续下滑，周度库存减少4.41%至6920吨，降至逾十一个月新低。

　　LME库存：11月29日LME锡库存数据位4815吨，10月31日的LME锡库存数据为4670吨，LME锡库存在11月出现了库存增加。LME锡库存12月12日最新的库存数据为4665吨。

　　SMM展望

　　宏观方面：随着中美制造业数据的回暖，叠加市场对国内出台利好政策预期升温，使得锡价受宏观暖风带动出现上扬。美国11月CPI数据符合市场预期也提高了市场对美联储12月降息的预期，CME的FedWatch Tool显示，交易员预测美联储在12月17-18日的会议上降息25个基点的可能性为98.6%。

　　基本面：供应方面：SMM预测，进入12月份，全国锡锭产量可能会出现小幅下滑。鉴于缅甸佤邦锡矿进口状况仍存在不确定性，且冶炼厂原料供应问题日渐突出，市场各参与方需保持高度警觉，SMM将密切关注原料市场的最新发展动态。

　　需求方面：现货市场整体成交活跃度持续低迷，市场整体的成交量保持在较低水平，市场交投活跃度不高。下游企业及贸易商采购意愿并不强烈，拿货量相对较少，仅有少数企业进行刚需采购，多数下游企业以观望为主。在锡价突破25万元/吨的重要关口之际，多数市场参与者对后市锡价持乐观预期。

　　综上，预计锡价在宏观暖风的带动下12月有望收阳线。不过，现货成交不佳以及供应端增加的预期或将压制锡价的市场表现，需警惕供应端的扰动消息导致锡价突然出现拐头向下。