【导语】进入12月份后天然橡胶市场冲高回落，波动加剧，宏观及基本面对行情影响均较为明显。短期来看，天气扰动叠加国内库存低位，供应端对行情仍有支撑，需求端表现维稳，市场行情或呈现高位震荡的走势。

　　12月份天然橡胶行情波动加剧

　　进入12月份，天然橡胶市场呈现冲高回落的走势，波动加剧，市场关注度较高。据卓创资讯数据，截至12月10日，上海市场全乳胶市场价格17675元/吨，较11月底上涨375元/吨，涨幅2.17%，最高价出现在12月6日，为17875元/吨；山东市场人民币泰混市场价格17025元/吨，较11月底上涨400元/吨，涨幅2.41%，最高价出现在12月6日，为17450元/吨。月初胶价上涨主要受宏观气氛及供应端支撑带动，一方面市场对于即将召开的经济会议态度乐观；另一方面，主产区泰国南部雨水扰动影响割胶进程的开展，市场价格呈现上涨走势。12月9日，中共中央政治局会议落地，利好兑现，天然橡胶市场回归基本面走势，高位回落。那么短期天然橡胶市场走势如何？

　　供应端：产区产出不畅叠加国内库存低位短期供应端支撑行情

　　从天然橡胶产出季节性特点来看，12月份国内天然橡胶产区进入低产季(云南产区停割，海南产区逐步减产向停割期过渡)；海外主产区越南、泰国东北部处于旺产季，但临近旺产季尾声；泰国南部产区处于雨季，雨水偏多，尽管目前洪水逐渐退去，但天气预报显示未来12-14日，部分区域仍有大雨和大暴雨，或继续影响割胶工作的开展。故而短期产区供应释放压力有限，对天然橡胶市场行情存在支撑。

　　就国内库存表现来看，四季度海外主产区陆续进入旺产季，叠加EUDR政策推迟一年，国际市场对天然橡胶的分流转弱，更多货源陆续进入中国市场，自11月份起，国内天然橡胶部分环节迎来累库。据卓创资讯统计，截至11月底，主要港口青岛地区天然橡胶样本仓库库存29.41万吨，较上月底增加1.52万吨，增幅5.45%。但相对去年同期而言，国内天然橡胶库存仍然处于低位水平，11月底中国天然橡胶社会库存约123.94万吨，环比下降38.53%。低库存对于天然橡胶市场而言相对利好。12月份尽管天然橡胶库存存在累库预期，但累库速度预计缓慢，低库存状态延续，持续对胶价形成托底。

　　需求端：终端消费有提升下游需求维稳

　　就天然橡胶最大的下游消费领域轮胎市场来看，目前正处于季节性消费淡季，叠加高成本压力的影响，工厂采购原料的节奏受限。但实际终端重卡市场表现尚可，据中汽协数据，11月份我国重卡市场销量约为7.1万辆，环比上涨7%，同比基本持平。“以旧换新”政策对年末重卡销量存在利好支撑，尽管年内重卡市场整体表现一般，但短期销量的提升对市场信心有所提振。故而预计下游需求端维稳，对胶价影响不突出。

　　短期天胶市场或高位震荡关注宏观及消息面影响

　　综合来看，短期天然橡胶产区释放压力有限，国内现货库存低位延续，供应端支撑行情；下游消费表现维稳，对胶价指引力度不强的情况下，胶价回调空间预计有限。宏观层面来看，中共中央政治局12月9日会议指出，明年将实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策；大力提振消费、提高投资效益；稳住楼市股市，防范化解重点领域风险和外部冲击，稳定预期等，宏观环境总体利好大宗商品，因此预计短期天然橡胶市场或呈现高位震荡的走势，关注宏观及市场消息面对市场心态的影响。

　　风险提示：抛储、20#胶扩标会议、宏观气氛及商品联动性等方面对天然橡胶市场的影响。