原油短期趋势不明，窄幅波动

豆油维持窄幅波动

　　当前，在宏观周期切换的时间窗口下，宏观经济形势是主导大宗商品价格趋势的重要因素。笔者预计，美国将向弱衰退宏观周期轮换，宏观利空因素或阶段性、边际性改善，但对油脂价格的运行节奏仍有一定影响。　　进口大豆供应保持中性　　巴西大豆新作维持丰产预期，但主产区降雨导致收获进展偏慢。Patria Agronegocios咨询公司称，截至2月5日当周，巴西2022/2023年度大豆收获进度为9.86%，低于去年同期的20.4%。受主产区降雨影响，巴西收割进展缓慢，这意味着巴西大豆收割推迟，利于美豆出口。而且由于巴西大豆...

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油脂：窄幅波动

　　【后市展望】豆油及菜油油脂依旧在震荡区间内，暂无更强驱动；棕榈油当前正在震荡区间上方运行，需要关注其是否可能技术上向上突破。

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驱动	因素	方向
基本面	供应	不明	美国能源信息署（EIA）的数据显示，上周美国原油产量创历史新高。在截至11月29日的一周，美国原油产量增加了2万桶/日，达到创纪录的1351.3万桶/日欧佩克+代表表示，关键的欧佩克+成员国已开始讨论推迟计划于明年一月恢复石油产量的举措，或延期数月。 IEA月报：将2024年总石油供应预测维持在平均1.029亿桶/日，将2025年总石油供应预测维持在平均1.05亿桶/日非欧佩克+国家的供应增长今年和明年预计为约150万桶/日，其中美洲地区占据了80%的增量。全球石油供应在九月份下降了64万桶/日，部分原因是利比亚产量减少。 EIA短期能源展望报告：预计2024年WTI原油价格为77美元/桶，此前预期为77美元/桶。预计2025年WTI原油价格为72美元/桶，此前预期为73美元/桶。
需求	偏多	IEA月报：IEA连续第三个月下调了对今年石油需求增长的预测，部分原因是中国消费的放缓给全球前景带来了压力。IEA预计，今年全球石油需求增速将从之前的90.3万桶/日放缓至86.2万桶/日，明年的全球石油需求增速将从95.4万桶/日略微上调至99.8万桶/日。此外，目前预计2024年和2025年的总需求分别平均为1.028亿桶和1.038亿桶。全球原油加工量预计2024年将进一步减少18万桶/日至8280万桶/日，2025年将减少21万桶/日至8340万桶/日，分别实现年增54万桶/日和61万桶/日。
库存	偏多	EIA报告：美国至11月29日当周EIA战略石油储备库存增加144.5万桶至3.918亿桶，增幅0.37%。增幅录得2024年8月30日当周以来最大,除却战略储备的商业原油库存减少507.3万桶至4.23亿桶，降幅1.18%。预期减少67.1万桶，前值减少184.4万桶。当周EIA汽油库存增加236.2万桶，预期增加63.9万桶，前值增加331.4万桶。
价差	偏空	布伦特WTI价差变化不大

驱动	因素	方向
技术面	量仓	偏多	11/26日当周WTI原油投机净多仓较上周上行，汽油投机净多仓较上周上行。
趋势	偏空	WTI日线下行趋势中。
形态	偏空	WTI震荡，关注前低突破情况

驱动	因素	方向
宏观面	利率	不明	美债收益率近期走低
经济数据	不明	美国11月ADP就业人数14.6万人，前值 23.3万人，预期 15万人