棕榈油

　　报告日期 | 2024年11月29日

　　一、本月期货及现货行情回顾

　　1.1 期货行情回顾

　　本月（20241101-20241128）BMD马棕榈油主力逐渐由2501合约移仓换月至2502合约。

　　截止11月28日，马棕油连续合约报收4884林吉特/吨，当月马棕油连续合约上涨0.39%，本月最高价触及5202林吉特/吨，最低4592林吉特/吨，整体延续上涨趋势。

　　BMD棕榈油期货主力合约价格走势

　　图片来源：博易大师

　　截止11月28日，连棕主力2501合约报收9908元/吨，较11月1日月区间涨3.49%，最高价10344元/吨，创近两年新高；最低9448元/吨；2505合约报收9174元/吨，月区间涨幅0.31%。

　　由于临近交割，2501合约逐渐移仓至2505合约，2501-2505合约月区间价差由442元/吨扩大至734元/吨。

　　大连棕榈油期货01、05合约走势

　　图片来源：博易大师

　　棕榈油主力合约及交易纵览

　　1.2 现货行情回顾

　　10月31日沿海港口食用棕榈油分别报价9630-9740元/吨，11月28日各港口报价9950-10250元/吨，月涨幅度3.53%-5.34%。

　　同时现货与期货基差+16元/吨扩大至-34元/吨。11月棕榈油现货跟随期货价格上涨，创自2022年6月下旬以来的高位。

　　棕榈油现货价格季节图

　　二、基本面分析

　　2.1 供应端

　　马来西亚方面，MPOB十月月供需数据，马棕油产量及库存较上月同期下降，出口较上月增加；SPPOMA数据截止11月前25日，棕榈油产量环比降低3.24%，单产降低3.09%。

　　船运高频数据，11月前25日出口环比减少8.2%-9.2%，机构预估11月库存环比或将减少至180万吨左右，减产季未来库存仍存在下降趋势。

　　MPOB十月供需报告

　　图片来源：MPOB

　　马来西亚进口、出口、产量数据

　　印度尼西亚方面，据GAPKI数据，印尼9月库存为302万吨，环比8月增57万吨，增幅23.27%。

　　本月巴厘岛会议释放利多信息，随后印尼官方释放信息，生物柴油政策或有分段实施传闻，随后证实仍按原计划执行。另外马印都提高本月参考价格和相关税费。

　　印度尼西亚出口、产量及期末数据

　　2.2 需求端

　　印度方面，10月底排灯节导致前期大量采购，需求消费明显，进入11月虽受制于高企的进口成本，利润亏损，采购方面有所降低，但依旧是强力买家。

　　印度进口量、库存数据

　　图片来源：钢联数据

　　国内方面,据中国粮油商务网数据，截止11月26日港口库存50.6万吨，较11月5日50.7万吨降低0.1万吨；截止11月28日，本月棕榈油现货共计成交1.4万吨，较上月同期增0.7万吨。

　　由于天气逐步转冷，北方消费弱于南方，且高昂的价格令市场压缩至刚需成交。进口利润连续亏损，买船数量多为远月，近整个11月到港数量偏少，国内库存维持较低水平。

　　中国棕榈油进口月度统计&商业库存

　　三、行情综述

　　截止11月28日，棕榈油与豆油期货价格差从11月初的1080元/吨扩大为1830元/吨。

　　棕榈油减产季及未来增产季价格符合市场预期，2501-2505合约价格差从月初430元/吨持续走阔至734元/吨。

　　豆油棕榈油现货及期货01价差、棕榈油01-05合约价格与价差

　　图片来源：钢联数据

　　现阶段棕榈油主产国减产季，未来以消费库存为主。

　　而随着印度尼西亚新政策将实施伴随其国内消费增大，出口预期减少，加之去年极端天气影响减产，以及明年1-3月相关国家斋月需求备货大增，届时产地逐步进入增产季或有缓解。

　　关注未来相关数据变化对期价影响，以及其他油脂及原油价格带动。