关键词：金矿、黄金、价格

　　导语：随着国内巨型金矿的发现，市场对黄金的关注度有所提升，当下黄金价格走势除了考虑国内自身供需格局外，海外市场几大宏观风险因素也尤为重要，包括美元、美债以及地缘问题在内的变化，将成为影响后市黄金价格的核心。

　　据新华社，湖南省地质院当日宣布在湖南平江县万古金矿田发现超40条金矿脉，探矿核心区累计探获黄金资源量300.2吨，预测地下3000米以上远景黄金储量超1000吨，以现行金价计算资源价值达6000亿元。首先，该金矿储量大，在未开采金矿序列中排名国内第一，全球第九。国内金矿主要以中小型规模为主，大规模金矿较少且品位低。国际市场来看，全球排名前列的金矿储量最高为加拿大seabridge gold的ksm矿山，达到4793吨。另外，根据世界黄金协会统计，全球已开采黄金规模超21万吨，已探明黄金储量约5.9万吨，从体积看，存世黄金量约为一个22米边长的立方体大小。根据2023年数据，中国2023年黄金产量378吨，万古金矿所探明黄金资源量略低于这一水平，也是体量相当巨大的一座金矿。

　　其次，该金矿品位高，且开采难度较低。一般来说，工业级金矿品位2-3克/吨，富矿水平能够达到5-50克/吨，万古金矿则能够达到138克/吨。结合国际大型金矿生产现状来看，根据可开采深度和品位水平预计，后续黄金的开采成品方面或其他金矿存在优势。

　　第三，从金矿长期价值而言，一是提升国内金矿产能，平衡供需结构。目前国内黄金市场供需格局间存在一定的缺口，包括珠宝首饰、工业加工、投资等在内的年黄金需求量约在740吨以上，而产量仅有370余吨，多数黄金需求需要通过进口满足。二是提高货币性黄金战略储备安全。随着我国人民币国际化进程的不断加快，对于外汇储备的安全性要求也明显提升。根据央行数据，目前国内外汇储备中有4.3%是货币化黄金储备形式，约2200余吨，相较于美国、欧盟等发达经济体而言，我国的黄金储备规模仍然较低。因此，从这一点来看，金矿资源的增加有利于平衡国内黄金市场供需结构，强化国家货币战略安全。

　　由于金矿从发现到投资开采再到流入市场仍有较长的过程，所以金矿的发现对当下黄金市场的影响微乎其微。而判断未来黄金市场近期内的走势变化，可以从以下几个维度入手：

　　1.美元汇率：国际金价以美元计，美元汇率的强弱是影响黄金市场价格的首要因素，美元升值，黄金价格则下跌，进而影响国内黄金市场价格走弱；反之则走强。目前来看，美元汇率仍有继续走升需求，但长期或有贬值压力，因此从商品定价视角看，黄金价格具备上涨可能。

　　2.美债规模：黄金除了是商品以外，也是无孳息资产，也是投资配置的必选资产。因此，从全球相对长期美债所反映出的无风险利率而言，黄金则是其相对利息成本的最佳参照。如果美债规模扩张，那么付息成本则随之走高，对应的黄金隐含成本也将增加，价格上涨；反之则下跌。当下，多数人认为未来美国新总统的保护主义政策理念将进一步推高美债规模甚至突破40万亿美元，这对于黄金而言也是继续推动其价格上涨的动力。

　　3地缘政治：对黄金而言，避险需求是在其他资产相对波动风险更大时的必然选择，尤其是在突发地缘冲突、政治纷争时，地区经济前景的恶化将影响资本从当前冲突地区市场转移至更加安全的地区市场。其中对黄金影响比较直接的，多是资本或战略资源较为密集的区域，如东欧、中东等地。眼下，地缘政治问题仍在持续，所以短期黄金也较难有显著的下跌可能，仍维持在高位震荡水平。

　　由于国内金价跟随海外市场定价，结合目前影响因素来看，首先，在1月20日美国新任总统宣誓就职前，美元仍将延续偏强态势；其次，美债规模继续扩大的必然性并未降低；第三，地缘问题随着黎以停火协议的签署将转向新阶段，市场不确定性仍存。所以综上来看，未来黄金价格仍有上涨可能，珠宝零售定价也会受到影响，但价格偏高消费者接受度也会随着降低。

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