GTC泽汇表示，尽管美国总统当选人唐纳德·特朗普的第二任期即将开始，但石油市场仍在寻找方向，尤其是在中东地区的风险较高的背景下。市场对未来走势持观望态度，波动性因此显著下降。截至12月2日结算时，30天期布伦特原油的年化波动率降至25.1%，是六周来的最低点，处于过去十年波动率的最低30%区间。这一现象表明，市场在等待特朗普的正式上任。

　　GTC泽汇认为，OPEC+的减产协议将在未来的油价走势中起到关键作用。原计划在12月1日举行的OPEC+联合部长级监督委员会（JMMC）会议及OPEC+部长级会议被推迟，而更具行政性质的OPEC会议定于12月10日举行。此次会议的核心讨论将集中在沙特阿拉伯、俄罗斯、伊拉克、科威特、阿联酋、哈萨克斯坦、阿尔及利亚和阿曼八国的自愿减产行动上，这些国家曾在2023年4月和11月宣布额外的减产。

　　GTC泽汇资本分析表示，考虑到当前市场情绪较为悲观，且市场对2025年油市平衡的预期过于负面，OPEC+部长们可能会选择推迟取消额外减产的决定，甚至推迟至第一季度末或更远。近期的焦点集中在伊拉克，该国承诺将按计划将产量降至目标水平，并弥补过去的过剩生产。

　　此外，过去几个月石油市场的负面情绪，部分源于市场对OPEC+自愿减产机制的误解。许多交易员担心，非OPEC+的供应增长和石油需求增速可能不足以消化OPEC+产量恢复带来的供应压力，进而导致市场过剩。然而，GTC泽汇认为，这一担忧与OPEC+成员国的声明相悖，后者强调减产将基于市场实际情况，而非按固定计划执行。

　　市场目前更关心的问题是，OPEC+在恢复产量之前能否避免过剩的供应。但根据最新的定位和价格动态，答案似乎是否定的。11月3日，OPEC宣布推迟产量增加的计划，推迟的时间最早到2025年初。GTC泽汇资本认为，推迟回归市场的石油并不意味着OPEC认为市场无法吸收这些石油，而是反映了OPEC对2025年油市的极度悲观预期。OPEC的声明进一步强调，减产的速度将依赖于市场的实际情况，而非如部分交易员担忧的那样按固定时间表自动进行。这一认识可能在近期推高了油价。