天然橡胶：基本面仍无较大变化。

　　沪铝：随着政策节点的临近，短暂需求提振的效用将逐步走弱。

　　棕榈油：国内棕榈油因高企进口价格和持续亏损，库存偏紧，且与其他油脂价差不断扩大，短期预防价格高位波动加剧。

　　本期让我们和研究所老师一起解读后续关于【天然橡胶】【沪铝】【棕榈油】行情的关注重点，耐心看到最后，相信你会有所收获。

　　天然橡胶

　　报告日期 | 2024年11月27日

　　咨询证号 |Z0001219

　　一、天然橡胶产业动态：

　　橡胶现货端价格呈back结构，今日泰混11月比12月升水30元/吨，升水幅度增加，系月底补货所致；近期海外货物到港量环比增加，天然橡胶库存连续五周累库。

　　库存端来看：9月中国进口的天然橡胶量约49.28万吨，环比减少约0.29%；1-9月整体进口量394.25万吨，同比去年下降约18.48%；

　　到2024年11月24日为止，山东青岛区域天胶保税区和一般贸易库存量共计约42.35万吨，环比上周基本持平。

　　保税区库存5.53万吨，降比约1.08%；一般性贸易库天然橡胶库存约36.82万吨，环比增幅约0.17%。

　　上游原料端：泰国近期东北部维持旺产，南部受到降雨干扰原料价格企稳。

　　6月份泰国天然橡胶对全球出口量29.31万吨，环比-11.51%，同比-14.55%（隆众数据），国内海南产区降雨情况稍好转，胶水产量有所提升，全岛上周日均胶水量约3000吨；

　　云南产区天气也恢复正常，割胶工作如期进行。

　　下游端：各方仅统计部分轮胎企业，综合来看全钢轮胎开工率约58.25%左右，半钢胎开工率约80.12%左右，均保持稳定。

　　二、国内各地现货报价

　　国内现货方面：截止11月27日国内橡胶现货价格，泰混人民币现货报价16430元/吨，比昨日上涨200元/吨；

　　泰混美金近港成交2005 USD/吨，比昨日上涨30 USD/吨，越南3L(SVR 3L)人民币现货成交17450元/吨，比昨日上涨150元/吨。

　　三、期货盘面价格解读

　　天然橡胶RU当前主力合约

　　图片来源：文华财经行情软件

　　天然橡胶NU当前主力合约

　　图片来源：文华财经行情软件

　　RU主力合约收盘价较昨日上涨225；NR主力合约收盘价较昨日上涨260，基本面仍无较大变化。RU主力-NR主力价差较昨日走缩35。

　　沪铝

　　报告日期 | 2024年11月27日

　　作者 | 曹柏泉

　　咨询证号 |Z0019820

　　期货方面，沪铝主力合约今日横盘震荡，al2501持仓量182,760手，同比小幅下滑，成交活跃。本周市场避险情绪缓和，美元和金价均高位大幅回落。

　　在地缘政治打压下，铝价并未跌破前期低点，这反映了目前产业支撑较强，若地缘政治缓和，期价有望走强；若持续紧张，则期价偏向于震荡，关注前期低点支撑。

　　供给方面，铝厂运行产能及开工率较为可观，但由于原材料氧化铝的高报价，令铝厂运行成本高企，市场对后续产能运行的持续性引发担忧。

　　需求方面，由于下游铝材出口退税政策的改变，在短期的抢出口需求刺激下需求有所回升，国内铝锭社会库存小幅去库。

　　综合来看，随着政策节点的临近，短暂需求提振的效用将逐步走弱，电解铝去库放缓和高成本问题仍将制约铝价运行走势，加之消费逐渐由旺季向淡季过度，铝价或有一定压力。

　　棕榈油

　　报告日期 | 2024年11月28日

　　11月27日收盘，棕榈油期货2501报收9874元/吨，较昨日结算价涨1.67%达162元/吨；共计成交99.86万手，持仓44.14万手。

　　持仓方面，头部20名期货公司席位各月合约持仓总量，多头共48.26万手，空头共39.8万手，净持仓8.46万手，较上日增1.8万手。

　　棕榈油

　　图片来源：博易大师

　　11月27日，广州棕榈油（24度食用精炼）报价每吨9900元，张家港报每吨9910元，天津报每吨10050元，日照报每吨10050元，福建报每吨9900元，宁波报每吨9910元；

　　现货均价与期货P2501基差+160元/吨，较上一交易日扩大112元/吨。

　　棕榈油基差及基差走势图

　　图片来源：

　　据大商所11月27日仓单数据，东莞中储粮200手，共计200手,与上日无变化。

　　图片来源：

　　11月27日，棕榈油与豆油期货价格差为1764元/吨（棕榈油每吨9874元，豆油期价每吨8110元），较上一交易日棕榈油与豆油价格差（P-Y)每吨扩大64元。

　　图片来源：同花顺期货通

　　据SPPOMA数据，11月前25日马棕较上月同期的产量减3.24%、单产减3.09%。

　　11月27日棕榈油进口成本每吨10462.11元，较上日每吨涨103.64元；进口利润每吨亏582.11元，每吨亏损扩大133.64元。

　　三、后市展望

　　近期棕榈油产地数据减少，未来相关国家斋月进口需求预期上升，棕榈油内外盘价格自回落至11月初水平左右后连涨3日，国内棕榈油因高企进口价格和持续亏损，库存偏紧，且与其他油脂价差不断扩大，短期预防价格高位波动加剧。