内容目录：

• 　　快速上手美股指期权交易：如何看懂损益图

• 　　期权交易入门：搭建基础框架

• 　　(附录)期权基础知识：价内价外、美式欧式、希腊字母、期权杠杆

　　在过去十年中，美国金融市场中的期权交易量实现了19%的年复合增长率，增长速度已经超越了股票市场，越来越多的个人投资者开始使用期权来降低风险，并以更精确的方式围绕事件进行交易。与此同时，仍然有许多投资者对期权这种金融衍生品望而生畏，认为它“风险过高”，或者“难以理解”。期权如何快速入门？真正价值、基础策略和场景化用途是什么？为什么说它给美股市场提供了更多样化表达的工具？

　　我们策划出12篇期权专题系列文章，以一个个鲜活的案例和事件分析，带你领略期权的魅力。第一篇，快速上手美股期权交易。关于期权的基础知识和概念，我们已整理放在文尾附录中，有需要的读者可在阅读中随时查阅。四步骤快速上手美股指期权交易

　　1.选定合适的经纪商(能够提供美股期权交易的平台)

　　2.选定感兴趣的底层资产(如：芝商所E-迷你标普500股指期货期权，代码：ES)

　　3.选择方向：“看涨”还是“看跌”

　　4.选择其他要素：“到期日”、“行权价”

　　至此，即完成了具体期权交易标的的选择。

　　上图可以看到具体的期权展示，买卖价即市场上的报价，也即交易者在交易时段可以据此成交的价格。

　　提示：具体期权交易过程中，需要尤其关注的期权指标有：Delta、Vega、Theta以及有效杠杆，具体解释可参见附录。选择出期权品种后，如何看懂期权的损益图？

　　以2024.11.20日，E-迷你标普500股指期货的看涨期权为例：

　　股指期货价格：约5918

　　2024年12月20日到期的行权价为5910的看涨期权，代码：ES2412205910C

　　买入该看涨期权的损益图如下所示：

　　卖出该看涨期权的损益图如下所示：

　　值得注意的是，以上损益图会随着市场价格的变动而变动，在执行具体的期权交易前，看懂期权损益图才能对自己的期权仓位的盈亏情况做到心中有数。四流程搭建美股指期权交易基础框架

　　框架流程1：明确期权交易的目的

　　通常，有如下3大类期权交易的目的：

　　1.通过期权去建立底层标的的仓位敞口

　　通常结合对底层标的市场行情的预判，结合期权工具去建立底层资产的敞口。结合期权工具的使用，可以做到精准定向表达观点：通过期权的行权价去定位底层标的敞口建立的执行价；通过期权的行权时间(到期日)，可以充分表达交易员对底层标的行情发展所需的时间要素。总之，通过集合期权工具的使用，交易员可以更加精细化地表达仓位敞口，尽可能地充分利用各种定价要素(详细可参考附录“希腊字母”的介绍)带来的涨跌机会。

　　2.纯粹交易期权

　　发挥期权的高杠杆特性，来获取期权价格变动的收益。不仅可以交易底层标的价格变动带来的期权价格变动，还能交易底层标的的波动率变化带来的期权价格变动，以及其它定价要素变动带来的期权价格变动(详细参考上述“希腊字母”的介绍)。

　　3.通过期权去加强风险管理

　　通常结合底层标的，通过期权去进行一定程度的风险管理，常见的如：delta对冲。举例：本身持有E-迷你标普500指数期货，担心价格下跌，则相应买入该期指的看跌期权以进行保护。

　　框架流程2：选定具体的期权标的工具

　　参考上述“快速上手期权交易”的示例演示。尤其要读懂选定的期权的市场要素信息以及自己仓位表达的损益图(通常，一般能提供期权交易的经纪商的交易软件都会提供该免费功能)，具体来说，即下图红框和箭头指向的信息部分。

　　框架流程3：构建具体的期权交易策略

　　这一步是期权交易的核心步骤，在后面的文章专题里会陆续详细介绍并提供一些策略模板，具体的策略需要结合具体的市场行情以及交易员自身具体的观点和研究去具体制定。

　　经典常见的模版型入门期权策略有以下几种：

　　更为灵活复杂的期权策略的应用会在后续文章中陆续介绍，敬请期待。框架流程4：跟踪期权交易的仓位

　　期权仓位的跟踪和管理相较传统线性标的更为重要和复杂，原因很多，主要需要考虑如下方面：

• 　　期权价格变动的定价要素多，核心的有：底层标的价格的变化、底层标的波动率的变化，时间价值。

• 　　期权价格的变动是非线性的，比如在做delta对冲时，delta会变化，因此期权仓位大小要据此进行调节。

• 　　时间价值的管理尤其重要，尤其是对于期权的买方而言，这一块会是天然损耗。

　　在后续文章中，会陆续介绍详细的期权交易仓位的跟踪工具和模版，敬请期待。

　　附录：关于的期权基础知识(基础概念)

　　期权金融衍生品，给予持有者在未来某一特定时间(或特定时间之前)以特定价格买入或卖出标的资产的权利，而非义务。基本概念

　　1.期权类型：

• 　　看涨期权(Call Option)：持有者有权但非义务在未来某一特定时间以特定价格买入标的资产。

• 　　看跌期权(Put Option)：持有者有权但非义务在未来某一特定时间以特定价格卖出标的资产。

　　2.行权价(Strike Price)：

• 　　期权约定的买入或卖出标的资产的价格。

　　3.到期日(Expiration Date)：

• 　　期权有效的截止日期，持有者必须在此日期前行使或放弃期权权利。

　　4.标的资产(Underlying Asset)：

• 　　期权约定的标的基础资产，理论上可以是一切资产或资产衍生品类型。

　　这里重点讨论股票及主流的高流动性期货期权。

　　5.期权费(Option Premium)：

　　即期权的价格。

• 　　持有者购买期权合约时支付的价格(或卖出者卖出期权合约时收取的价格)。

　　6.合约规模：

• 　　期权合约代表的标的资产数量；美股期权一般为1张100股。

　　7.买方和卖方：

• 　　买方：支付期权费(交易时以期权价格付出)，获得权利的一方。

• 　　卖方：收取期权费(交易时以期权价格收取)，承担义务的一方。

　　8.风险与收益：

• 　　买方风险有限，收益无限：风险仅限于支付的期权费(风险上限：亏光期权费)；收益则根据标的资产的行情潜力而定。

• 　　卖方风险无限，收益有限：标的资产价格波动性较大时，当标的资产朝着不利方向发展行情时，卖方可能面临较大损失；收益则仅限于收取的期权费。

　　9.期权的价值：

• 　　期权的价值由两部分组成：内在价值(即行权价与标的资产价格的差额)和时间价值(期权有效期内标的资产价格波动的潜在机会)。

  　　

　　在期权交易中，价格内(In the Money)和价格外(Out of the Money)是两个重要的概念，用来描述期权的当前价格与标的资产价格之间的关系。

　　1.价内期权(In the Money)：对持有者有内在价值，因为它们有潜在的盈利机会

• 　　看涨期权：行权价低于标的资产当前价格的期权。例如，标的资产当前价格为$50，行权价为$45的看涨期权是价内期权。

• 　　看跌期权：行权价高于标的资产当前价格的期权。例如，标的资产当前价格为$50，行权价为$55的看跌期权是价内期权。

　　在价内期权中，持有者行使期权时将会有内在价值存在，因为行使期权可以立即获利。

　　2.价外期权(Out of the Money)：对持有者没有内在价值，因为它们当前不会带来盈利

• 　　看涨期权：行权价高于标的资产当前价格的期权。例如，标的资产当前价格为$50，行权价为$55的看涨期权是价外期权。

• 　　看跌期权：行权价低于标的资产当前价格的期权。例如，标的资产当前价格为$50，行权价为$45的看跌期权是价外期权。

　　在价外期权中，持有者行使期权将不会有内在价值，因为行使期权将导致亏损。美式欧式

　　1.美式期权:美式期权可以在期权有效期内的任何时间点行权。在美股市场交易的期权，通常为美式期权。

　　2.欧式期权：欧式期权只能在到期日当天行权。希腊字母

　　在期权交易中，希腊字母被用来衡量和描述期权价格与其他重要定价要素之间的关系了；以下是期权交易中最常用的希腊字母及其含义，实际交易中，尤其要重点关注Delta，Vega，Theta。

　　期权杠杆