【行情回顾】周一贵金属市场整体继续震荡，周边美指上涨，美债收益率走低，美股在新高附近，欧股上涨，原油震荡，比特币略有调整，南华有色金属指数震荡。最终COMEX黄金2502合约收报2661.8美元/盎司，-0.72%；美白银2503合约收报于30.975美元/盎司，-0.43%。SHFE黄金2502主力合约收报613.28元/克，-0.33%；SHFE白银2502合约收报7596元/千克，-0.2%。

　　【加息预期与基金持仓】根据CME“美联储观察”，市场预期美联储12月19日降息25BP概率升至74.5%，维持利率不变概率25.5%；1月在12月降息基础上，维持利率不变概率65.1%，继续降息25BP概率14.3%；25年3月在1月不降息假设下，继续降息25BP概率41.7%，维持利率不变概率41.1%。长线基金看，三季度以来美国市场黄金与白银投资需求总体改善，但11月来有回吐，SPDR黄金ETF持仓日减2.6吨至875.96吨；iShares白银ETF持仓维持在14709.6吨。库存方面，SHFE银库存日减12.4吨至1175.8吨，截止11月22日当周的SGX白银库存周减9吨至1440.4吨。

　　【本周关注】美国永久票委威廉姆斯周一表示，随着通胀压力持续降温，美联储可能会进一步下调利率目标。美联储鹰派理事沃勒表示，他倾向于在本月晚些时候的美联储会议上支持降息，这促使市场对美联储12月降息预期提高至7成。周一晚公布的美国11月ISM制造业PMI录得48.4，为2024年6月以来新高，数据后贵金属有所承压。接下来本周数据方面主要关注周五美国非农就业报告(12月19日美联储FOMC会议)及之前的ADP就业、职位空缺数等，此外也需关注ISM 制造业与服务业PMI等。事件方面：周三01:35，美 联储理事库格勒将发表讲话；周三21:45，美联储25年票委穆萨莱姆将讲话；周四02:45，美联储主席鲍威尔将接受采访（讲话或暗示非农数据信 号），3:00公布美经济褐皮书；周五00:30，美联储24年票委巴尔金将发表讲话；周五22:15，美联储理事鲍曼发表讲话；周六01:00，美联储24年 票委哈玛克就经济前景讲话；周六02:00，美联储24年票委哈戴利发表讲话。

　　【南华观点】中长线或偏多，中短线预计维持宽幅震荡调整，周线伦敦金银阴柱实体皆维持在之前一周大阳柱实体内运行，反映为震荡走势 。伦 敦金下方强支撑在2550附近，伦敦银强支撑30区域，同时关注美指在108附近强阻力。总体仍推荐回调分步布多思路，高波动下同时做好仓位控制。

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