地缘政治冲突白热化，市场预计美联储放缓降息，美元指数强势，对有色价格形成压制，国内宣布调整出口退税政策，利空国内出口，市场情绪偏弱。澳洲FOB、鲅鱼圈CIF报价持续上涨，氧化铝现货侧支撑偏强，国内氧化铝库存低位去库但去库速率有所放缓，未见库存拐点出现，氧化铝运行产能缩减但产能提升，产能高负荷生产不可持续，期货盘面资金博弈明显，合约近远月差维持BACK结构，现货紧张，需求刚性。海外铝土矿有美铝减停、几内亚GAC停矿等消息传出，国内铝土矿在本身供应偏紧的情况下，进入冬季环保限产矿产供应或进一步压缩，氧化铝现货报价持续攀升，电解铝核心成本抬升明显，高成本生产地区冶炼亏损，目前电解铝运行产能及产出保持高位，库存低位仍未见累库拐点，下游需求来看，线缆开工及新能源消费板块需求改善明显，传统消费仍为拖累项。氧化铝现货端支撑偏强，基差较大近月合约有补涨可能，铝价下方空间有限，核心成本支撑，库存低位，供应高位但需求边际改善，氧化铝&铝价仍偏多看待为主。