【盘面动态】上一交易日主力RU2501合约收盘价17325（-395），1-5价差走缩-215（35）。主力NR2501合约收盘价13820（-335），RU2501-NR2501价差走缩3505（60）。

　　主力BR2501合约收盘12690（-490），01-02转c结构-50（0），BR2501-RU2501价差走扩-4635（-95），BR2501-NR2501价差走扩-1130（-155）。

　　【现货反馈】供给端：上一交易日国内产区海南原料胶水制浓乳16.9（0），制全乳15.2（0）；云南原料胶水制浓乳16.2（0.2），制全乳15.9（0）。泰国胶水价格68.5（0.5），杯胶价格57.95（0）。

　　【库存情况】据隆众资讯，周度国内丁二烯样本总库存环比下降1.08%。其中企业库存提升5.52%，下游进维持刚需，部分样本企业库存略有增量；港口库存环比下降8.13%，虽11月到港量预期仍居高位，且有部分贸易量在售，但本周船货到港有限，影响港口库存继续下降。

　　【南华观点】上周文华商品指数先涨后跌周度持稳，A股三大股指跌幅较大，地缘冲突和降息延后预期导致美指继续走强，原油低位反弹，黄金走强。橡胶系周度内外盘涨跌劈叉，国内合成胶跌幅大于橡胶、20号胶，外盘日胶涨幅大于新胶。国内开始累库后，泰混远月涨幅更大，现货逐渐转c结构。泰国原料周中止跌反弹，云南预计月底停割，海南降温胶水干含下降至27-28，国内原料价格保持高位。合成胶远月合约自上周尾保持c结构，丁二烯继续降价，周度样本总库存环比降1.08%，其中企业库存增5.52%，港口库存降8.13%，但11月到港量预期仍居高位，现货供应偏宽松。顺丁现货市场看空情绪浓厚，低价资源大幅倒挂频现，周度累库；丁苯仅齐鲁装置小幅变动，下游刚需采购，库存下滑。橡胶近期上游加工利润较好与国内现货偏紧、原料价格高位均有支撑，中长期保持偏多趋势判断，持续关注杯胶价格下跌幅度、国内后续累库幅度、基差，盘面关注宏观情绪。