宜昌交运(002627)：任重道远 强化三峡旅游定位

　　任重：公司31亿元市值，将主导60亿元游轮中心开发。公司与鄂旅投共同投资组建的湖北宜昌长江三峡游轮中心开发有限公司(公司占股51%、鄂旅投占股49%)，将负责宜昌三峡游轮中心项目开发，项目占地面积约645亩，投资约60亿元。投资金额无论是相较于公司31亿元的市值，还是10.2亿元的流动资产(现金约2.7亿元，交易性金融资产约2.5亿元)，均可谓是重担在肩，但另一方面也显示了政府对于公司的长远定位与厚望。

　　道远：进一步强化三峡旅游大平台定位。继3月份由宜昌市前旅游局局长挂帅的交通旅游投资集团的设立之后，此次三峡游轮中心项目是公司在三峡旅游方面的进一步推进。今年以来，公司作为宜昌乃至三峡旅游唯一上市平台的定位更加明确，架构也更加合理。认为相较于直属国资委的架构，交旅集团的设立可更好的梳理宜昌市的旅游资源，对旅游资产的盘活有着积极的作用，将方便未来三峡旅游资产的资本运作。

　　盈利预测及估值。公司以35亿元市值主导此次60亿元三峡游轮中心的开：发，认为可谓任重道远。虽然相较公司资产规模，此次投资任务较重，但另一方面也充分显示了政府对于公司三峡旅游大平台的长远定位及给予的厚望。维持公司2015/16/17年EPS0.44/0.63/0.77元的预测，当前股价对应PE分为53/37/30倍。考虑公司三峡旅游大平台逐步成型，且作为宜昌旅游业唯一资本平台，未来有望受益宜昌市政府与三峡集团的合作不断深化，以及宜昌乃至鄂西地区快速增长的旅游市场，维持“买入”评级