行情表现

品种基本面

　　据同花顺iFinD数据显示：

　　11月18日上海地区热卷现货价格报价3530.00元/吨，相较于期货主力价格（3471.00元/吨）升水59.00元/吨。

　　11月15日热卷期货库存录得520406.00吨，较上一交易日增加238.00吨。

机构观点

　　南华期货：螺纹钢热卷：基本面矛盾不突显

　　【盘面回顾】螺纹主力合约下破60日均线，热卷仍在60日均线上方

　　【信息整理】1. 11月15日，河北、天津等地区部分钢厂对焦炭采购价进行第三轮下调，湿熄焦下调50元/吨，干熄焦下调55元/吨，预计焦炭第三轮降价将于11月18日全面落地。

　　2.制造业投资增速9-10月持续回升，10月为9.3%。

　　3. 基建投资（狭义）10月累计增速从4.1%回升至4.3%。

　　4. 商品房销售面积10月当月同比增速从-11%回升到-1.7%，但是投资降幅仍然较大，10月新开工面积累计增速-22.6%，施工和竣工累计分别为-12.4%和-23.9%。

　　【南华观点】从基本面来看，除建材库存有小幅累积外，其余材的库存去化均较好，成材整体库存偏低，并且近期电炉利润呈现明显收缩以及铁水或从建材转向卷板材，后续建材供应有收缩倾向，或减轻建材累库压力，成材基本面表现良好，供需矛盾不突出；螺纹盘面跌至各地谷电成本以及华东长流程螺纹成本下方，表明成材估值偏低；铁矿和焦煤供应偏宽松是市场公认逻辑，但是钢厂原料库存不高，后续或存在补库需求，负反馈可能打不深。从宏观来看，国内宏观进入到真空期，暂时影响不大，但是海外资产围绕特朗普交易，通胀上升，降息放缓预期增强，美元走强的逻辑令商品整体承压。综合考虑到在后续国内财政政策预期并未消退以及成材基本面矛盾并不突出下，预计成材下跌空间较为有限，在此位置上不建议再继续做空。

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