山煤国际：市场弱势致3季度环比转亏

　　事件描述

　　公司今日发布 2015 三季报，前 3 季度公司实现营业收入 386.30 亿元，同比下降 21.17%；实现归属母公司净利润-0.89 亿元，同比下降 223.91%；实现EPS-0.04 元。据此推算，3 季度公司实现归属母公司净利润-0.98 亿元，同比下降 1123.54%；3 季度实现 EPS 为-0.05 元，2 季度 EPS 为 0.00 元。

　　事件评论

　　3 季度产量同比上升但销量同比下降。3 季度公司实现商品煤产量534.91 万吨，同比上升 22.25%， ；商品煤销量 2488.00 万吨，同比下降 3.30%。3 季度产量同比增幅较大可能和部分在建矿投产有关，销量同比小幅下降可能和贸易煤业务调整有关。

　　3 季度毛利率环比下降。前 3 季度公司营业收入及成本分别为 386.30、364.95 亿元，同比分别下降 21.17%、 21.90%。其中 3 季度营收及成本分别为 136.62、130.44 亿元，环比分别上升 8.93%、10.99%。由于成本增幅较大，3 季度毛利率环比下降 0.45 个百分点至 4.53%。

　　3 季度吨煤毛利环比下滑。以总销量口径计算，3 季度公司实现吨煤收入 397.87 元；吨煤成本 385.37 元。 3 季度煤价持续弱势，公司部分主力矿井所在长治县动力煤车板均价环比 2 季度下跌 16 元左右，吨煤毛利环比上半年下降 7.81 元至 12.50 元，符合市场情况；煤炭业务毛利率3.14%，较上半年下降 3.47 个百分点。