靖远煤电：前3季度盈利环比回落39%，国企改革预期较高

　　第3 季度业绩环比回落29%，符合预期

　　公司前3 季度实现归母净利润1.7 亿元，同比回落39.3%，折合每股收益0.14 元。其中单季度EPS 分别为0.06 元、0.05 元、0.04 元，第 3季度业绩同比回落54.2%，环比回落28.7%，主要受煤价下跌，煤炭市场持续低迷的影响。

　　前3 季度销量同比回落5%，吨煤净利20 元/吨

　　公司前3 季度实现煤炭产量808.06 万吨，同比微降0.5%；完成煤炭销量733.27 万吨，同比下降5.22%，其中3 季度煤炭销量250.78 万吨。公司前3 季度吨煤售价224 元/吨，同比下降25%或76 元/吨；吨煤成本172 元/吨，同比下降22%或49 元/吨(2015 年暂停征收10 元/吨的安全费用)；吨煤净利20 元/吨，同比下降36%或12 元/吨。

　　定增项目竣工验收，或在年内贡献利润

　　公司2015 年2 月完成定增，按照8.01 元的股价，增发4.2 亿元，募集资金34 亿元，主要用于投资白银热电联产项目(两台2*35 万机组)和魏家地矿扩建项目(产能从200 万吨提升至300 万吨)。白银热电联产项目1 号于10 月27 日顺利通过168 小时满负荷试运行；我们预计2 号也将于供暖期前建成。魏家地煤矿扩能改造项目目前尚处于竣工验收阶段，预计今年底投入运行。

　　预计公司15-17 年EPS0.20 元、0.20 元和0.24 元