华夏时报记者叶青北京报道

　　11月6日特朗普宣布胜选后，大宗商品市场突发异动，美元、美股、加密货币出现大涨，而欧元、贵金属则出现大跌。北京时间11月6日夜间，国际金价一度下跌了85美元/盎司，最终报收于2668美元/盎司，当日跌幅达3%，创5个月来最大单日跌幅。

　　与此同时，有色金属多数大跌，伦敦铜价格下跌4.06%，报9343美元/吨。伦敦锌价格收跌4.2%，报2973美元/吨。国际油价盘中跌超3%，WTI12月原油期货收跌0.42%，报71.69美元/桶。对于金价回落，有市场投资者表示，对此并未感到意外，相信金价仍有上涨的空间。

　　美元指数大幅上涨

　　美国东部时间11月6日凌晨，美国大选的初步结果显示，特朗普以较明显的优势获胜，并且共和党也将大概率获得国会参众两院的控制权，这一结果将为特朗普兑现其竞选期间提出的政策主张提供了较为有利的保障。据悉，在大选初步结果出炉后，美元指数出现暴涨，由103.41快速突破至105.15上方，单日涨跌幅达1.69%。

　　“美元指数暴涨主要反映了市场基于特朗普获胜后的未来施政预期，以及对美国经济增长的积极反应。回顾特朗普大选前的政策主张，大规模减税、放宽金融监管、追求能源独立，以及实施大规模财政刺激计划等，这些政策或将在刺激美国经济增长的同时带来再通胀的压力，美元指数的大幅走强也正是基于这一逻辑。”光大期货国债研究员朱金涛接受《华夏时报》记者采访时表示。

　　朱金涛表示，美国经济表现坚挺是强势美元的基本保障，企业税负降低可能提升美股的盈利能力，而金融监管的放松，将使得虚拟货币市场有望迎来大幅上涨。与此同时，在财政赤字扩大的背景下，增加美债供应所带来的美元流动性收紧，在提升美元指数的同时支撑美债收益率出现回升。

　　随着美元指数的上涨，欧元兑美元汇率出现下跌，欧元兑美元下跌1.92%，至1.0719，接近7月以来最低水平。对此，创元期货分析师何燚接受《华夏时报》记者采访时表示，美元指数上涨会导致欧元出现贬值，特朗普当选后奉行美国优先原则，其政策相对民主党而言更加孤立盟友，这也导致大选前欧洲领导人更加倾向民主党哈里斯当选，当特朗普当选后欧洲面临较为尴尬境地。

　　对有关当前是否可以做空欧元的疑问，朱金涛表示，CFTC欧元非商业净持仓数据显示，自9月以来，一些交易员已经在做空欧元。截至10月29日，交易员持有的欧元净空头头寸达到了四年来的最高水平。

　　朱金涛表示，欧美经济情况以及货币政策的加速分化，使得部分交易员押注欧元兑美元将跌至平价或以下。而这一情绪变化在特朗普当选后愈发明显，这表明市场对欧元的看跌情绪较为强烈。因此，从市场情绪和当前的经济政策预期来看，存在一定的做空机会。当然政治、经济数据、市场情绪等多种因素都可能对于外汇市场产生影响，需要注意市场大幅波动的可能。

　　美联储降息预期生变

　　“特朗普当选后，由于其经济政策、对外政策确实会有引起二次通胀预期，不过，美国当前劳动力市场大幅走差、制造业连续走弱、通胀粘性，也即现实在走差，预期二次通胀，这就需要观察美联储议息会议决议以及鲍威尔表态是否发生新的变化。所以，对于是否降低降息幅度预期持观望态度。”何燚称。

　　朱金涛也表示，从短期来看，特朗普降低企业税的政策将减轻企业负担，吸引全球制造业与资金流向美国，同时征收高关税可能推高进口价格，并抬高美国的通胀水平。这将使得美联储的降息空间受限，如果美国通胀压力再度走高，美联储的降息节奏或将放缓，不排除出现暂停降息甚至加息的可能。

　　不过，朱金涛表示，从中长期来看，特朗普的普适性关税政策和高利差，将持续损害全球其他国家的经济增长水平，并且在财政赤字大幅扩张的背景下，美债供应预期大幅增加，这也将使得美元流动性逐步收紧。若出现较为严重的流动性冲击，不排除美联储或再度采取扩表或者降息等逆转操作的可能。

　　此外，从近期公布数据来看，美国10月新增非农就业1.2万人，市场预期11.3万人，前值由25.4万人下修为22.3万人，同时8月份数据也由14.2万人下修为7.8万人。分项数据来看，政府部门新增就业4万人，前值3.1万人，私营部门新增为-2.8万人，前值19.2万人，新增就业下降主要由私营部门拖累。

　　“由私营部门非农分项数据看，生产性和服务性部门新增就业均大幅下滑，尤其服务性部门新增就业下滑幅度更大，其前值16.9万人，10月数据为0.9万人，下滑16万人。生产性部门中制造业和建筑业新增就业大幅下滑，服务业中运输行业、商业和休闲娱乐等行业人数下滑严重。”何燚称。

　　何燚表示，目前对10月非农大幅下滑主流解释为罢工和飓风影响，不过，由8月和9月数据大幅下修来看，美国劳动力市场可能比现实情况和未来预期情况要弱，这将增加未来降息预期，甚至在未来劳动力市场如果继续下滑，可能会大幅增加对降息幅度的预期。

　　另外，10月公布的ISM采购经理人指数46.5，前值47.2，预期47.6，创2023年7月以来新低；Markit制造业PMI为48.5，预期47.8，前值47.8。何燚表示，Markit数据好于SIM数据，反映美国跨国企业预期边际好于国内本土企业。ISM制造业PMI连续7个月低于荣枯线，分项中产出、供应商交付和库存环比走弱，新订单、就业环比走强。整体来看，ISM制造业PMI持续低于荣枯线，连续走弱，这大概率反映美国主动补库周期的推迟，叠加PCE数据，增加经济滞涨的预期，增加降息预期。

　　金价后市怎么走

　　值得关注的是，随着特朗普再度上任，其承诺增加石油产量、产业回流、恢复和提振美元地位、奉行美国优先，让盟友支付更多国防费用，这预期利多美元、美股，尤其美国的石油、科技等行业。不过，相对而言可能会利空非美国家的股市和货币。

　　何燚表示，特朗普大选政策势在让美国成为全球第一大化石能源出口国，预期利空国际原油。特朗普执政后全球贸易保护主义可能再次抬头，利空全球经济增速。对于国际金价，由于预期美国二次通胀，同时本轮黄金上涨的核心逻辑是美国财政赤字和存量美债扩张，叠加全球央行继续购金预期，黄金仍然维持看多趋势。

　　针对国际金价后期走势，朱金涛也表示，特朗普“宽货币、宽财政、高关税”的政策组合，可能会大幅提升美国的中期通胀预期，长期来看对黄金仍旧有利。不过，特朗普胜选后讲话时表示，将调停俄乌等地缘紧张关系，结合美元走强，短期内金价会面临回调。

　　接下来影响金价的主要因素将会是美联储后期的降息能否持续，如果美联储上调中长期通胀预期，并暂停或减少未来降息的可能性，那么美元指数可能会继续走强并对金价形成压力。综上所述，短期内金价可能会有回调的风险，但长期看黄金上涨趋势没有变化，依然看涨黄金。

　　另外，自特朗普宣布胜选后，11月6日夜盘大豆期货和豆粕期货价格出现大幅上涨，农产品期货大涨也引发期货投资者广泛讨论：是不是豆粕的行情开始启动了？对此，光大期货分析师侯雪玲表示，近期豆粕基本面发生变化，美国大豆供需得到改善，国内豆粕从宽松向平衡甚至可能阶段紧张转变。所以，豆粕期货价格上涨有望持续。

　　她指出，由于美豆收割基本结束，目前正等待着11月供需报告定产，预计美豆产量将下调，机构预计美豆单产52.8蒲/英亩，产量为45.57亿蒲，预估区间44.95—46.4亿蒲。受此影响库存为5.32亿蒲。此外，由于美豆性价比高，出口持续大单销售，在中国采购偏慢的情况下，出口也大幅改善。。

　　与此同时，侯雪玲表示，美豆油、美豆粕等出现大单出口销售，利好美豆压榨前景，支撑美豆市场。巴西大豆播种53%，超过去年同期，阿根廷预报播种3%，正常范围，天气展望利于南美播种进行。南美丰产题材变动不大，但美国大豆供需边际得到改善，美豆价格也随之出现上涨。

　　国内方面，我国大豆11月船期采购基本结束，12月至明年1月采购偏慢，2月—5月采购较快。上周出现大豆通关放缓问题继续发酵，华北豆粕受影响小涨，但华东和华南等影响较小，因国内大豆、豆粕高库存起到了缓冲作用。下游采购意愿增加、提货保持较好水平。随着下游采购，豆粕高库存压力将逐步消化，12—1月船期采购偏慢的问题将显示出来，对豆粕近月价格形成支撑。现货价格易涨难跌。