报告日期 | 2024年10月21日

　　咨询证号 | Z0017731

　　从菜油期货盘面价格走势来看，进入十月份来，价格虽然波动频繁剧烈，但成交量逐步减少，价格进一步上行的动能明显减弱，中长期仍需持续关注国内宏观流动性和中加贸易关系政策的进一步走向。

　　本期【漆建华】老师带你从产业逻辑出发分析【菜油】后续走势的关注重点，耐心看到最后，相信你会有所收获。

　　菜油

　　一、行情回顾

　　上周菜油整体维持高位频繁震荡格局，价格在9300-9700元/吨区间多空双方分歧加剧使得菜油期货盘面价格大幅且剧烈波动，期货盘面成交量持续减少，价格在9500元/吨一线形成成交密集区，价格进一步上涨的动能明显减弱。

　　二、产业逻辑概述

　　国内方面：菜油国内整体库存维持高位运行，高于近几年均值，沿海地区工厂菜油成交低迷，需求方面暂未出现良好的表现。

　　消费端来看，因菜油明显溢价于其他油脂替代效应显现，使得菜油去库存速度明显减慢。

　　国际方面：近期随着俄罗斯菜籽丰收，新作逐步进入市场流通，市场对于加拿大方面因紧张贸易关系而导致的供应偏紧有所缓解，进口利润因贸易反倾销税的存在有所收缩，但是期货盘面价格明显升水现货，进口利润还是有一定空间。

　　三、国内各地现货报价

　　国内现货方面：截止10月18日国内各地菜油现货价格整体回落，南通上涨30元/吨，出厂价报9590元/吨；东莞和湛江上涨40元/吨，出厂价报9390元/吨；钦州和防城港上涨30元/吨，出厂价报9390元/吨；国内菜油现货价格小幅反弹。

　　四、期货盘面行情综述

　　图1：菜油期货加权价格走势【以持仓量为权重,各合约价格做加权计算】

　　图片来源：国金期货行情软件

　　从菜油期货盘面价格走势来看，进入十月份来，菜油期货价格以9550元/吨为价格中轴，形成9300-9800元/吨区间震荡，价格虽然波动频繁剧烈，

　　但成交量逐步减少，价格进一步上行的动能明显减弱，中加贸易关系对价格的影响也随之减弱，盘面逐步回归产业逻辑和供需关系的主线，中长期仍需持续关注国内宏观流动性和中加贸易关系政策的进一步走向。

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