【20241105】铁矿：政策定方向

　　周度评述供应端全球发运总量维持正常波动，澳巴发运小幅下降，非主流地区发运回升；我国到港总量暂稳，供应端维持宽松。需求端铁水小幅下降，成材利润暂稳；废铁价差暂稳，247日均铁水-0.22万吨至235.47万吨，检修计划看短期铁水无明显减量预期，11月均铁水预计236万吨左右。库存端，钢厂厂内进口矿库存环比微增，45港库存环比累库78万吨，压港量下降，总量仍维持高库存状态。供应端宽松状态未变，铁矿需求端短期存在见顶预期，关注本周重要会议能否释放利好信号；五大材总库存保持去库，分品种看螺纹库存开始累库，热卷与钢坯依旧保持去库，后期关注铁水回落时间及终端需求情况。近期重点关注政策面消息，观点维持震荡。

　　月差1-5月差小幅下行。

　　现货铁矿现货成交量上行，远期货成交量上行，01合约基差率0.7%左右，基差上行，基差率上行。

　　铁水本周钢联公布247样本铁水产量235.47万吨，环比-0.22万吨，10月日均铁水233.3万吨。

　　库存45港库存环比增78万吨，贸易矿占比66%，环比上升。钢厂进口矿总库存增19万吨，厂库增49万吨，海漂+港口件30万吨；进口矿可用天数18天环比持平。

　　钢厂利润铁水小幅下降，成材利润暂稳；废铁价差暂稳；块矿、球团入炉比下降，烧结入炉比上升；烧结入炉品位下降。

　　折扣&汇率11月普氏62指数均值为103，对应盘面估值约为800。

　　品种间差异主流品种价差环比暂稳，混合粉价格偏强；主流品种溢价上行，内外矿价差下行。

　　巴西降水减弱

　　巴西天气：巴西降水量减弱

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　　澳巴发运小幅下行

　　路透发运：澳巴发运小幅下行，全球发运下行

• 　　路透口径：2024年11月2日，路透全球铁矿7日移动平均发货量4244千吨，周环比降4.8%，同比持平。澳洲7日移动平均发货量2362千吨，周环比减7%，同比持平；巴西7日移动平均发货量1140千吨，周环比减11%，同比持平。

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　　路透发运：非主流发运上行，印度发运增量

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　　路透发运：FMG减量明显

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　　路透到港：到港总量暂稳

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　　钢联发运：上周全球发运小幅上行

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　　钢联发运：FMG减量明显

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　　钢联发运：上周澳洲丹皮尔港发运上行明显

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　　钢联发运：上周巴西两港发运暂稳

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　　钢联到港：上周45港减199万吨，北方6港减397万吨

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　　国产矿：国产矿总产量维稳

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　　钢厂盈利率下降，铁水微降

　　钢厂：钢厂盈利率下降；铁水235.47万吨，环比-0.22万吨

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　　钢厂：铁水微降，成材利润暂稳；废铁价差暂稳

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　　钢厂：进口矿消耗下行，烧结矿消耗量持平

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　　钢厂：块矿、球团入炉比下降，烧结入炉比上升；烧结入炉品位下降

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　　疏港：上周45港日均疏港量320万吨环比减3万吨/日

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　　成交：铁矿现货成交量上行，远期货成交量上行

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　　需求：五大材周产回落，成材利润暂稳，螺纹与热卷消费微降

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　　库存：螺纹库存低位维稳，钢坯和热卷仍处去库阶段

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　　港口：45港库存环比增78万吨，贸易矿占比66%，环比上升

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　　钢厂：钢厂进口矿总库存增19万吨，厂库增49万吨，海漂+港口件30万吨；进口矿可用天数18天环比持平

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　　期现震荡，基差暂稳，

　　1-5月差小幅下行

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　　基差：期现震荡，基差暂稳

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　　月差：1-5月差小幅下行

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　　价差：主流品种价差环比暂稳，混合粉价格偏强

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　　溢价：主流品种溢价上行，内外矿价差下行

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　　运费：海运费小幅下行

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　　海漂成本：主流粉成本上行

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　　进口利润：主流品种进口利润下行

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　　11月普氏62指数均值为103，对应盘面估值约为800

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　　平衡表

　　平衡表

　　数据来源：Mysteel,紫金天风期货