10月份，镍不锈钢价格承压下跌，沪镍主力合约下跌约6.2%；不锈钢主力合约下跌约2.1%。总体来看，宏观面美国9月通胀和就业数据均好于预期，美联储11月降息预期下降，美元指数走强；中国经济数据不佳，内需乏力依旧是主要矛盾，但刺激政策力度有望加大。基本面，印尼10月RKAB配额审批出现大幅增加，镍矿供应增加或将冲击市场，从而菲律宾镍矿流向中国数量将增加，缓解冶炼端原料偏紧的压力。冶炼端，印尼镍铁冶炼厂产量预计逐步回升，未来回流国内数量也将进一步上升；国内电镍产量维持高开工率运行，复产及新投产能继续释放，产量小幅爬升趋势。不锈钢生产利润空间较小，旺季不旺情况明显，钢厂300系排产持稳小幅下调。需求端仍需等待实质性回暖，当前供需两弱格局持续，下游市场信心不足，库存去化有所放缓。终端方面，房地产行业有望探底企稳；新能源汽车保持增长势头；机械行业旺季预期，基建投资有望带来支撑。预计11月份，沪镍、不锈钢价格呈现震荡偏弱，沪镍运行区间113000-127000元/吨，不锈钢运行区间13200-13900元/吨。

　　研究员:王福辉

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