宏观

　　1、美国三季度实际GDP年化环比增长2.8%，预期为3%，二季度终值为3%，实际个人消费支出环比上升3.7%，预期3.3%，二季度终值为2.8%，核心PCE物价指数年化环比上升2.2%，二季度终值为2.8%。10月私营部门新增就业人数23.3万人，预期为增加11.4万人，前值由14.3万人上修为15.9万人。整体看三季度经济增速虽然略低于前值但仍处高较高水平，就业和消费维持强劲，关键的通胀指标保持良好回落态势，近期交易主导逻辑经济软着陆得到验证。

　　2、欧元区三季度GDP初值同比上升0.9%，预期上升0.8%，二季度终值为0.6%，德国三季度GPD初值同比上升0.2%，二季度终值为0.3%，环比上升0.2%，预期为下降0.1%，二季度终值为巩固比下降0.1%。法国三季度GPD初值同比上升1.3%，二季度终值为1%，环比上升0.4%，二季度终值为环比上升0.2%。欧元区10月经济景气指数95.6，前值为96.3。由于德国三季度环比回升避免了再次陷入技术性衰退，目前交易员将欧央行12月降息50个基点的预期下调到25%。

　　3、美大选提前投票统计显示特朗普优势明显，“特朗普”交易继续，由于特朗普主张对进口商品大幅加关税，再通胀预期上升，对联储未来降息节奏放缓的预期上升，2年期美债收益率上涨到4.19%。美元指数冲高回落，技术上关注阶段性筑顶可能。另外市场担心“特朗普”交易过于激进，结果出来后股市可能面临动荡加剧。

　　4、中国10月官方制造业PMI指数50.1，较上月提高0.2个百分点，为连续两个月回升，其中生产指数52较上月提高0.8个百分点，新订单指数50，较上月提高0.1个百分点。官方非制造业PMI指数50.2，较上月提高0.2个百分点，其中建筑业活动50.4，较上月下降0.3个百分点，服务业活动指数50.1，较上月上升0.2个百分点，新订单指数47.2，较上月提高3个百分点，建筑业新订单43.5，较上月提高4个百分点。整体看经济活动持续小幅改善，建筑业新订单大增体现财政投资增量，但整体仍处于极低水平。考虑季节性，年末持续上升的力度仍有限。国内资本市场纠结于增量政策不及预期，加上贸易战担忧加强，风险情绪整体仍偏谨慎。

　　现货

　　1、铜价持稳，由于进口持续到货，持货商月末换现为主，下游整体需求仍偏弱，不过近两日逢低采购略有回升，现货贴水持续小幅收窄到50元。精废杆价差900元，精铜杆价格优势减弱，但废铜商捂货挺价，铜厂需要加价才能买原料，供需两弱格局维持。SMM统计今天国内社会库存20.9万吨，较上周四减少1万吨，但较周一基本持平。关注换月后下游采购是否有所回升。

　　2、消息面，智利国家铜业公司报告9月精铜产量47.8万吨，同比增加4.2%，1-9月精铜产量91.8万吨，同比下降5%，不过三季度以来月度产量同比转正，显示生产恢复加快，预期全年产量指导132-135万吨，低于年初的139万吨。

　　3、总结：中美欧数据验证经济边际改善，不过中国改善力度偏弱，加上市场对贸易战担忧加剧和增量政策弱于预期的担忧，风险偏好略有减弱。现货方面供需两弱，缺乏明显矛盾，价格整体窄幅震荡。但原料紧张可能带动炒作情绪且换月后下游可能逢低补货，如果价格急跌可适量补货。