行权(履约)是投资者通过交割了结期权合约的方式。期权买方在期权合约规定的时间内可以行使权利，以特定价格买入或卖出标的资产，相应地，期权卖方在买方行权时按规定履行义务，以特定价格卖出或买入标的资产。

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　　欧式期权

　　股指期权为欧式期权，只有在到期日当天才可以行权。股指期权合约的到期日为到期月份的第三个星期五。行权日与到期日为同一天。

　　02

　　自动行权

　　股指期权合约到期日结算时，交易所对符合行权条件的买方持仓自动行权，卖方持仓被动履约。自动行权方式简化了投资者的操作流程，投资者无需担心因忘记行权或错误行权而造成损失，降低了交割时的操作风险。具体行权条件如下：

　　①买方提交行权最低盈利金额的，行权条件：合约实值额>Max(行权最低盈利金额，行权手续费)；

　　②买方未提交行权最低盈利金额的，行权条件：合约实值额>行权手续费。

　　③不符合规定行权条件的买方持仓，视为放弃行权。

　　股指期权合约实值额为最后交易日结算价乘以合约乘数。

　　在确定合约最后交易日结算价确定之前，首先来了解——股指期权合约交割结算价，为最后交易日标的指数最后2小时的算术平均价。计算结果保留至小数点后两位。

　　对看涨期权合约，合约交割结算价＞行权价格，合约最后交易日的结算价为交割结算价与行权价格的差额，其他情形下最后交易日的结算价为零；

　　对看跌期权合约，合约交割结算价＜行权价格，合约最后交易日的结算价为行权价格与交割结算价的差额，其他情形下最后交易日的结算价为零。

　　03

　　现金交割

　　股指期权采用现金交割的方式，按照期权合约最后交易日的结算价，以现金方式划付双方盈亏，了结相应持仓。假设：MO2409-C-4450合约的最后交易日结算价=合约交割结算价-合约行权价格=4500-4450=50，该合约的行权盈利=交易日结算价×合约乘数=50×100=5000元。

　　现金交割仅涉及资金的划转，期权买卖双方无需准备现货，操作便捷，耗时更短，当日即可完成交割，无隔夜风险和资金成本。

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　　行权(履约)流程

　　买方持仓自动行权流程如下：

　　案例：假设：MO2408-C-4450最后交易日的结算价为50点，投资者A持有5手该期权合约多头，3手该期权合约空头。行权(履约)手续费为2元/手。

　　①净持仓：投资者A参与行权与履约的该期权合约数量为：5手多头-3手空头=2手多头

　　②行权最低盈利金额：期货公司向交易所提交投资者A行权最低盈利金额为2元/手。

　　③该期权合约实值额=50点*100/点5000元，该期权合约实值额>行权最低盈利金额。该期权合约持仓将自动行权。

　　④交易所进行行权配对，为其匹配该期权合约的卖方投资者B进行履约。投资者B行权(履约)手续费为2元/手。

　　⑤投资者B共计支出5002元，包括5000元(履约损失)及2元(手续费支出)。投资者A应获得4998元收入，包括5000元(行权盈利)及2元(手续费支出)。