中原证券:关注猪价反弹带来的肉制品基本面改善
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中原证券发布研报称,2024年,基于新兴品类的市场创新活力,中原证券推荐关注板块:保健品、软饮料、烘焙、零食及其它酒;此外,受益于糖蜜价格持续下跌,酵母加工利润将大幅修复,推荐关注酵母板块;关注由降息预期主导的白酒板块反弹;最后,关注猪价反弹带来的肉制品基本面改善。
中原证券主要观点如下:
2024年10月,食品饮料板块下跌9.22%,在经历9月短暂反弹后,板块再次掉头向下。反弹行情缺少逻辑支撑,终究证伪。2024年1至10月,食品饮料板块累计下跌4.13%,除软饮料、啤酒、乳品和零食外,其它各子板块悉数下跌。
2024年1至10月,除食品饮料和医药生物外,一级行业在二级市场均录得正增长。消费领域中的家电、汽车、传媒等一级行业分别上涨35.5%、24.47%和9.31%,表现相对较好,但良好的收益多来自9月市场的大幅反弹。
截至10月30日,食品饮料板块的估值18.46倍,较2020年高点下降63.43%,环比9月末下降9.81%。板块估值经过9月的短暂抬升,10月再次掉头回落。截至10月30日,在31个一级行业中,食品饮料板块的估值低于18个行业,高于12个行业,板块估值向银行、证券、石油石化和煤炭等周期板块靠拢。
2024年10月,板块个股延续跌势,最大跌幅达到21.09%。根据IFIND的数据,在127个上市公司中,录得上涨的个股有31个,录得下跌个股96个;个股的上涨比例24.41%,下跌比例达到75.59%。
2024年1至9月,国内食品制造业的固定资产投资额累计同比增23.5%,同比上升16个百分点;同期,酒、饮料和茶制造业的固定资产投资增长20.1%,同比上升16个百分点。9月,食品和饮料制造业固定资产投资均延续了前8个月的高增长态势。
2024年1至9月,葡萄酒、啤酒、乳制品产量延续负增长,冷鲜肉、白酒、食用油产量维持低增长。2024年以来,玉米、小麦、大豆、食用油等大宗商品的进口数量增幅回落,维持较低水平;坚果与鱼油的进口数量增长相对较大,鱼油进口转正。啤酒进口数量减少,葡萄酒进口量增长由负转正。
投资建议:2024年,基于新兴品类的市场创新活力,我们推荐关注板块:保健品、软饮料、烘焙、零食及其它酒;此外,受益于糖蜜价格持续下跌,酵母加工利润将大幅修复,推荐关注酵母板块;关注由降息预期主导的白酒板块反弹;最后,关注猪价反弹带来的肉制品基本面改善。
风险提示:居民收入和国内市场消费修复不及预期,导致销售下滑;海外市场订单不及预期,导致企业出口增长放缓;上半年毛利率普涨,主要是成本下行的结果而非内生原因,因而需要关注原料价格回涨的风险。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。