【导语】镍铬不锈钢产业链处于供需关系为基础，宏观消息引导最终体现价格涨跌的发展状态中，价格作为供需和消息的最终体现，价格的波动成为市场操作的风向标，在上下游联动关系中有不可或缺的关键性，因此对于价格传导研究变得至关重要。

　　本期镍铬不锈钢价格分析关键词是“终端需求”，众所周知，不锈钢作为产业链下游，终端需求保持低迷状态，节后价格反弹形成刺激，终端订单有增加趋势，但好景不长增加趋势未能坚持，最终在冲高回落持续偏弱的终端市场中，上下游呈现集体承压走势。

　　消息面博弈镍价冲高回落

　　国内现货镍价高位盘整后回落，市场情绪较为谨慎。具体数据为：截至10月29日，国内现货价格124700元/吨，较上月月末价格下跌7350元/吨，跌幅为5.57%，跌幅扩大3.47个百分点；从均价角度看，国内现镍本期均价为131020元/吨，环比上月均价上涨3.79%，均价由跌转涨波动7.29个百分点。10月镍价上半月表现积极，主要是消息面利多刺激存在，同时央行政策逐步落地行层带动。下旬开始价格回落，主要是因为消息面利多逐步减弱，同时供需端失衡问题再次凸显，导致市场看涨情绪降温，价格理性回落。

　　国内镍铁价格涨跌互现，高镍铁价格上调与钢招有关。截至10月29日，国内≤2%及10%-15%品味镍铁价格分别为4000元/吨和1030元/镍，分别较上月月末价格下跌150元/吨和上涨30元/镍。本月高镍铁价格偏强运行，主要是因为：第一，钢招持续上涨，带动市场持货商报价积极性，报价跟涨表现乐观；第二，镍矿价格偏高，成品线支撑存在，铁厂挺价导致镍铁下行难度增大。卓创资讯预计，伴随不锈钢行情持续低迷，散单成交偏少，上下游观望情绪升温，下月镍铁价格维稳概率较大。

　　钢招继续下跌铬铁市场跟跌但成交不及预期

　　10月铬铁市场价格保持下跌趋势，主要是钢招下跌，同时不锈钢行情低迷导致。截至10月29日，铬矿方面，南非铬矿(40%-42%精矿)价格为57-59元/吨度，较上月月末下跌2元/吨度，较去年同期下跌2元/吨度，跌幅为3.33%。本月铬矿价格出现趋弱走势，主要是因为铬铁价格下跌，铁厂开工积极性下滑导致矿商挺价难度增大，最终报价小幅跟跌。铬铁方面价格下跌，主要是因为指导性钢招下滑，且下游不锈钢行情持续低迷导致。卓创资讯数据显示，截至10月29日国内高碳铬铁主流报价8000-8400元/50基吨，较上月月末下跌200元/50基吨，跌幅为2.38%；较去年同期价格下跌500元/50基吨；跌幅为5.75%。11月钢招下滑，不锈钢行情持续低迷，需求施压导致铬铁价格下跌。但根据卓创资讯调研发现，铬铁生产企业目前存在成本倒挂现象，年前铬铁厂家存在减产机会。

　　消息面支撑带动不强不锈钢冲高回落走势明显

　　10月不锈钢市场涨后回落，价格重心上移。截至10月29日，无锡市场太钢304冷卷价格14200-14500元/吨，较上月末累计跌100元/吨，跌幅在0.69%，跌幅收窄1.05个百分点，较去年同期跌7.42%。均价角度来看，本月无锡太钢304冷卷均价为14503元/吨，较上月均价上涨360元/吨，涨幅在2.55%。国庆节假期前一交易日，不锈钢期货主力单日涨幅达3.61%，且假期间，镍外盘期货涨后维持高位震荡，整体对不锈钢现货市场的带动作用较强。节后归来市场心态乐观，随着终端补库跟进和国内经济政策陆续公布共同带动，在出厂价上调的情况下，市场拉涨积极，价格重心上移明显。但随着期货盘面高位回调，现货市场补库也逐步告一段落，前期的消息面支撑也逐步消散，行情承压增强，市价高位回落。临近月末，行情反复震荡调整，销售压力下市场整体承压运行，交投氛围偏弱。

　　11月美国选举结果公布，同时牵扯美联储议息会议，市场情绪较为谨慎，上下游价格上涨动力稍显不足。同时钢厂利润倒挂，成本方面铬铁继续承压，镍铁压力稍小，主要是铁厂挺价作用明显。最终卓创资讯预计，11月铬铁市场存在继续下跌可能，其中，高碳铬铁报价区间在7800-8400元/50基吨内。未来三个月铬铁价格偏弱运行为主交投重心回升机会不大，关注7600-8600元/50基吨区间。11月消息面利多逐步减弱，同时美国选举有较多不确定因素存在，有色市场有集体承压风险，镍价存在偏弱下行可能。未来三个月，镍价止跌反弹机会不大，下方测试12万元/吨成本线。具体数据看，未来三个月均价预计分别会在128000元/吨、125000元/吨和123000元/吨。11月不锈钢304冷轧延续承压概率较大，区间关注13900-14200元/吨。

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