□申万宏源 李青

　　短线有利空冲击 中线看利好作用多

　　融资保证金比例提高了，可以融到的资金数量就少了，这无疑是一个利空消息，短期对大盘肯定会有较大的冲击，但大盘会在这个利空消息的冲击下改变上行趋势吗？答案无疑是否定的，短期有利空影响但中长期对市场反而是一个重大利好。管理层抢在大盘涨高之前把这些利空的事情给做了，反而是个好事，如果等到5000点以上才去做，恐怕又会重蹈上次股灾的覆辙。不仅如此，融资资金其实是把“双刃剑”，从过去几个月的表现看往往起到追涨杀跌的作用，因此提前遏制融资规模的快速增长，对监管层要求的慢牛行情也是有益的。

　　从本周的盘面上不难看出，市场已经运行在一个强势格局中。即使周三出现了大量股票尾盘大单杀跌的一幕，市场也并没有出现大幅度的调整，周五的下跌更多的是部分提前获知消息的资金提前出逃导致的。从技术形态上看，大盘在突破年线之后也需要一个回踩动作，本周大盘在年线上方已经持续运行多日，周五调整回踩年线也在情理之中，未来如果能够再次站上年线，将有利于行情进一步发展。下周IPO将正式重启，新股发行仍将对市场资金面构成影响，因此大盘提前调整也就可以理解了，一旦新股正式发行也许大盘就会再次上涨，短期清洗掉获利盘有利于大盘的进一步上行。

　　周五大量次新股封住了跌停，似乎有炒作退潮的迹象。不过从中期来看，大牛股一般会出现在次新股中，投资者要特别跟踪这个群体的后期演化，尤其是今年新上市的一批次新股。这次的次新股行情性质是典型的高送转预期炒作，调整之后肯定还会有进一步的炒作，投资者不妨认真挑选其中的优质股票逢低布局。短期而言投资者要回避那些融资余额较多的股票，这部分股票可能受到的冲击更大，而对于那些不是融资标的的股票反而可以继续逢低布局