早评

　　银河

　　隔夜CBOT大豆指数上涨0.6%至1011.5美分/蒲，CBOT豆粕指数下跌0.16%至314.5美金/短吨

　　1.USDA出口销售前瞻：截至2024年10月17日当周，预计美国2024/25市场年度大豆出口净销售为120-240万吨，2025/26市场年度大豆出口净销售为0-10万吨；美国2024/25市场年度豆粕出口净销售介于15-35万吨，2025/26市场年度豆粕出口净销售为0-5万吨；

　　2.USDA：预计巴西2024/25年度大豆产量为1.61亿吨，高于之前预估的1.6亿吨。2024/25年度出口预计为1.02亿吨，再创纪录新高，并高于之前预估的9900万吨。2024/25年度，巴西大豆压榨量料升至5550万吨，较2023/24年度预估增加2.5%；

　　3.油世界：24/25年度全球豆粕出口量预计增加500万吨，除非后续豆粕价格进一步走弱挤占谷物，否则高供应难以消化；

　　4.我的农产品：截止10月18日当周，油厂大豆实际压榨量为205.96万吨，开机率为59%。此前一周中，大豆库存602.95万吨，较上周减少67.05万吨，减幅10.01%，同比去年增加195.22万吨，增幅47.88%。豆粕库存93.72万吨，较上周减少7.92万吨，减幅7.79%，同比去年增加11.43万吨，增幅13.89%。。

　　前期产地利空压力体现比较充分，在出现新利空情况下，下跌可能会阶段性受阻。

　　3.期权：卖M2501-P-2850&卖M2501-C-3050

　　白糖

　　隔夜ICE美糖上涨，主力合约上涨0.62美分/磅(2.85%)至22.35美分/磅。

　　1.商务部：2024年10月上半月关税配额外原糖实际到港0吨，下半月预报到港13.73万吨。

　　2.据俄罗斯制糖业生产者联盟(Russian Sugar Producers'Union)公布的数据，截至2024年10月14日，共收割甜菜75.97万吨，占2024/25榨季预计收割甜菜总面积的70%左右。过去两周，俄罗斯中部、北高加索和南部地区的总降雨量比正常水平高出20mm，暂时缓解了农民对干旱的担忧，有利于甜菜的收割工作。预计未来10天，主要甜菜种植区的降雨量将比正常情况少5毫米至15毫米，这将推进收割进度。

　　3.昨日广西白糖现货成交价为5887元/吨，下跌11元/吨；广西制糖集团报价区间为6480~6570元/吨，持平；云南制糖集团报价区间为6270~6320元/吨，持平；加工糖厂主流报价区间为6530~6720元/吨，下调20~70元/吨。新旧榨季交替，消费淡季下终端和贸易商采购需求有所后延，以随采随用为主。

　　原糖受降雨改善产量前景、市场担忧情绪减弱影响、预计近期盘面维持震荡走势。反观国内市场，现阶段国内糖市供需矛盾尚不显著，此前郑糖连续上涨吸引部分套保盘进场，预计上方空间有限。外盘坚挺，而国产糖增产预期强烈，多空信息交织，市场缺乏明确方向性指引，短期或震荡运行。

　　1.单边：观望。

　　2.套利：1-5反套。

　　 CBOT美豆油主力价格变动幅度0.23%至43.46美分/磅；BMD马棕油主力价格变动幅度-0.25%至4475林吉特/吨。

　　1.UOB：预计马棕10月1-20日产量环比减少1%-5%，其中，沙巴产量环比增7%-11%，沙捞越产量环比减3%-7%，马来半岛产量环比减少6%-10%。

　　2.Safras&Mercado：预计巴西大豆产量将超过1.72亿吨。鉴于此，围绕明年出口的情绪也趋于乐观。巴西2025年大豆出口预计为1.07亿吨，高于2024年的9700万吨；压榨量预计为5550万吨，高于2024年的5460万吨。2025年大豆总供应量预计将增加11%，至1.7522亿吨。

　　3.阿根廷农业、畜牧业和渔业秘书处(SAGyP)：阿根廷9月份大豆压榨量同比增长116%，达到410万吨，这是2015年以来9月份的最高水平。

　　4.加拿大农业暨农业食品部(AAFC)：加拿大2024/25年度油菜籽年末库存预计为220万吨，较9月预估值下滑30万吨。2024/25年度消费量数据相对持平，出口持稳在750万吨，国内消费量较9月下滑仅4.5万吨，至1,212.8万吨。

　　5.据Mysteel，10月23日，豆油成交46000吨，棕榈油成交300吨，总成交46300吨，环比上一交易日增加21800吨，涨幅88.98%。

　　近期受外围以及宏观预期不断变化的影响，盘面波动较大。从基本面上看，目前马棕仍处增产旺季，预计马棕10月仍将继续小幅累库，产地棕榈油报价仍然较为坚挺，国内棕榈油存在近月买船，但目前库存仍处偏低水平。国内豆油性价比显现，豆油现货成交有所增加，国内菜油供应仍然充足，但需关注中加关系的变化。

　　1.单边：短期油脂在获利了结以及外围等因素影响下或将出现高位回落，波动加大需控制好风险，设置止盈止损点，无单者先暂且观望。

　　2.套利：P11-1可考虑择机止盈。

　　3.期权：暂且观望。

　　周三，芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货上涨，其中基准期上涨0.6%，收盘价418.5美分/蒲。

　　1、据外媒报道，芝加哥期货交易所(CBOT)软红冬小麦期货周三走强，分析师表示，跟随玉米和大豆期货涨势，市场评估俄罗斯监管其谷物出口的努力。

　　2、周三，芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货收盘互有涨跌，其中基准期约收高0.6%，近期出口需求激增为玉米期货提供了支撑。分析师称，玉米出口需求依然良好，这些需求不是来自中国，而是来自世界其他地方。

　　3、据外媒报道，美国农业部(USDA)下属的海外农业服务驻澳大利亚专员周三在一份报告中称，澳大利亚2024/25年度冬小麦经历了非常具有挑战性的季节条件，其中包括种植期土壤水分偏低、降雨低于均值和霜冻破坏。

　　4、本周(10月17日-10月23日)全国玉米加工总量为62.61万吨，较上周减少0.8万吨；周度全国玉米淀粉产量为31.11万吨，较上周产量减少0.55万吨；周度开机率为60.14%，较上周降低1.06%。

　　5、截至10月23日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量79.5万吨，较上周下降2.10万吨，周降幅2.57%，月降幅10.07%；年同比增幅35.90%。

　　10月报告上调美玉米单产，但需求增加，美玉米继续反弹。收储消息影响，东北上量减少，玉米产区仍偏弱，目前低于1900元/吨。华北玉米上量减少，玉米现货仍在上涨，小麦价格偏强，东北玉米与华北玉米价差扩大。01玉米大幅反弹，目前期现套利有利润。

　　1.单边：外盘12玉米，底部震荡，可以轻仓继续做多。01玉米多单平仓。

　　2.套利：买入东北现货空盘面01玉米。

　　生猪

　　1.生猪价格：今日全国各地生猪价格预计呈现回落态势，其中东北地区16.8-16.9元/公斤，持平；华北地区17.1-17.3元/公斤，下跌0.1元/公斤；华东地区17.4-18.7元/公斤，持稳或下跌0.1元/公斤；西南地区17.3-17.9元/公斤，持平；华南地区17.4-18.5元/公斤，上涨0.1元/公斤；

　　2.仔猪母猪价格：截止10月22日当周，全国7公斤仔猪价格356.43元/头，较10月18日上涨29.29元/头，15公斤仔猪价格471.43元/头，较10月18日上涨14.29元/头，50公斤母猪价格1627.14元/头，较10月18日持平；

　　3.农业农村部：10月23日“农产品批发价格200指数”为127.80，下降0.07个点，“菜篮子”产品批发价格指数为129.97，下降0.13个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为24.70元/公斤，比昨天上升0.5%

　　现货继续窄幅震荡，前期企业出栏完成进度较好，预计回落空间受限

　　3.期权：卖出宽跨式策略

　　花生

　　1、目前河南白沙通货米报价3.95-4.10元/斤，大花生通货米报价4.00元/斤左右。辽宁产区白沙通货米报价3.95-4.15元/斤；兴城花育23少量上市，通货米报价3.90元/斤，上货量有限。

　　2、油厂到货量稳定，开封益海到货700吨，石家庄益海到货500吨。莒南工厂到货100吨左右，成交7100-7200元/吨，成交多以质论价。

　　3、花生油方面，油厂近期多以发货为主，新签订单有限，花生油价格延续弱势运行，国内一级普通花生油报价13800元/吨；小榨浓香型花生油市场主流报价为16800元/吨左右。

　　4、花生粕走货有限，工厂出货意愿增加，报价略显弱势，46左右蛋白报价3100-3150元/吨。

　　5、据Mysteel调研显示，截止到9月27日国内花生油样本企业厂家花生库存统计48666吨，较上周增加3290吨。据Mysteel调研显示，截止到10月18日国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计37760吨，较上周减少200吨。

　　河南新季花生反弹，目前稳定在4.0元/斤附近。花生开始大量上市，花生油厂陆续收购，贸易商收购谨慎，终端需求仍偏弱。短期花生现货相对稳定，盘面底部震荡。

　　1.单边：01花生7800-8200震荡。

　　鸡蛋

　　1、昨日主产区均价为4.64元/斤，较上一交易日价格下跌0.01元/斤，主销区均价4.94元/斤，较上一交易日价格持平。昨日东莞停车场剩22台车，1号停车场剩余11台车，今日全国主流价格多数维持稳定，北京各大市场鸡蛋价格维持稳定，北京主流参考价222元/44斤，石门，新发地、回龙观等主流批发价222元/44斤；大洋路鸡蛋主流批发价格220-225，按质高低价均有，到货5台车正常，成交灵活，走货正常。东北辽宁价格稳定、吉林价格稳定，黑龙江蛋价稳定，山西价格稳定、河北价格稳定；山东主流价格多数稳定，河南蛋价稳定、湖北褐蛋价格稳定、江苏、安徽价格稳定，局部鸡蛋价格有高低，蛋价继续震荡盘整，走货正常。

　　3、根据卓创数据，10月18日一周全国主产区蛋鸡海鸡出栏量为1696只，较前一周增加2.4%。根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计，10月17日当周淘汰鸡平均淘汰日龄544天，较前一周相比增加8天。

　　6、根据卓创数据显示，截至10月17日，鸡蛋每斤周度平均盈利为1.41元/斤，较前一周上涨0.15元/斤;10月11日,蛋鸡养殖预期利润为13.55元/羽，较上一周价格下跌3.27元/斤。

　　预计10月鸡蛋供应端继续维持宽松局面，需求端节后市场多以库存消化为主，但考虑到四季度是鸡蛋消费的旺季，预计鸡蛋现货价格大概率维持震荡走势。此外，近期蔬菜价格虽有回落但仍处于较高位置，预计对鸡蛋现货价仍有一定支撑。

　　期货方面考虑到1月份合约以及2月份合约都属于节后的淡季合约，因此在未来在供应继续宽松、节后需求较弱以及低饲料成本等因素的影响下1月合约基本面偏空，但考虑到近期现货价格走势略偏强，预计短期期货价格走势继续维持震荡。

　　苹果

　　2、海关数据：9月份国内鲜苹果出口量约为7.56万吨，环比减少8.9%，同比减少6.8%；1-9月份累计出口65.3万吨，同比增加29%。9月份鲜苹果进口量约为0.98万吨，环比减少29.7%，同比增加15%；1-9月份累计进口9.05万吨，同比增加24%。

　　3、卓创：产地主流成交价格维持稳定，客商采购积极性良好。近几日山东客商采购比之前积极，客商采购量略有增加，果农出货积极性比较高，顺价出货为主，自行存储意愿不强，有客商反馈同样价位货源略不及之前。西北产区收购进入中后期，客商陆续入库过程中。市场近段时间出货速度良好，价格维持稳定，贸易商有一定利润空间。

　　5、现货价格：陕西延安市洛川晚熟纸袋富士价格稳定，70#以上半商品主流成交价格3.0-3.3元/斤，好通货主流价格2.8-3.0元/斤。收购尾期，货量不多，余货多为低质量货源。卓创资讯抽样采集苹果买方主要为客商、代办，卖方主要为果农。客商采购70#以上半商品3.0-3.3元/斤，果农要价3.0-3.3元/斤，主流成交价格区间3.0-3.3元/斤。山东烟台栖霞地区苹果条纹价格平稳，80#以上片红一二级半2.5-2.8元/斤，一二级2.8-3.0元/斤，条纹一二级3.4-3.6元/斤，85#以上条纹4.3-4.5元/斤，倒筐1.7-2.0元/斤。果农售货积极性高，下游客商随行采购。近几日价格区间变动不大，货源质量与之前相比略有下滑。卓创资讯抽样采集苹果买方主要为客商、代办，卖方主要为果农。客商采购出价80#起步条红一二级3.2-3.5元/斤，果农要价3.5-3.6元/斤，主流成交价格稳定，经收购商与果农协商，今日主流成交价格区间3.4-3.6元/斤。

　　随着晚熟富士苹果开始陆续上量，山东地区晚熟苹果价格开称价格较高但是之后下跌明显，后期富士苹果上市量开始大量增加，客商由于去年亏损严重因此收购观望情绪较浓，现货价格最近下跌明显预计未来苹果价格走势震荡略偏弱。建议关注未来产地订购情况、客商及果农入库心态、山东产区下树进度、销区市场成交情况等。

　　昨日ICE美棉上涨，主力合约上涨0.36美分/磅(0.5%)至72.43美分/磅。

　　1、根据中国棉花信息网，截至10月22日，我国新疆皮棉累计加工量113.5万吨，较前一日增加8万吨。

　　2、截至2024年10月21日，张家港保税区棉花总库存7.12万吨，较上月同比减少0.92%；其中保税棉6.84万吨，较上月同比减少0.96%，非保税棉0.28万吨，较上月同比增长0.05%。从进口棉来源地来看，张家港保税区棉花库存中：美棉占比59.37%，较上月同比增长0.35百分点；巴西棉占比14.92%，较上月同比减少0.04百分点；其他国家及地区占比25.49%，较上月同比减少0.32百分点。当周进口棉进出入库动态变化情况,张家港保税区棉花库存中,出库1000.16吨,入库138.08吨,净入库(-862.07)吨。

　　3、国产棉昨日交投较为清淡，纺企刚需补库为主；24/25北疆机采41级29/29B杂3内成交价CF01+850左右，疆内库。国产棉现货销售基差报价较乱，低基差成交相对迅速；2024/25南疆手摘31双29、北疆机采41双29较多销售基差在CF01+800及以上，少量同品质低基差在CF01+700~800，零星南疆机采41双29在CF01+600~700，均为疆内自提。新疆籽棉收购价维稳，南疆收购进度加快，部分地区收购进度接近5成；南疆37%-38%净衣分主流收购价在6.2-6.3元/公斤左右。

　　随着新棉采收进度加快，新棉上市情况是当前市场主要关注的一个因素，目前来看本周随着棉花价格下跌，收购价也略有下调，目前主流收购价区间在6.1-6.3元附近，部分地区有6.3-6.4附近，对应盘面价格大概在14200-14800元/吨附近，因此预计未来盘面向上有一定压力。需求端随着“金九银十”逐渐进入尾声，今年旺季不旺的局面基本确定，后市订单增量相对有限，预计对盘面产生一定的利空影响，但考虑到目前各环节库存处于较低位置，不排除未来随着棉花价格下跌有补库的行为，因此预计向下空间可能有限，但是考虑到美国大选临近，预计对国内大宗商品走势有一定的不确定性。

　　3、期权：可考虑买CF2501-P-14000&卖CF501-P-13200。

　　瓦楞纸

　　瓦楞及箱板纸市场主流维稳，局部成交上移。AA级120g瓦楞纸市场日均价为2632.50元/吨，环比上一工作日涨幅0.07%；箱板纸市场均价3607.80元/吨，环比上一工作涨幅0.02%。(卓创)(废旧黄板纸市场延续涨势，且蔓延至北方。北方三大玖龙基地上调20-30元/吨，南方地区稳中个调为主，纸企按需整理。目前供应方面局部雨水天气影响出货，北方局部地区环保政策影响，叠加部分盼涨心态下观望出货，纸企到货小幅下降)

　　瓦楞纸及箱板纸市场大稳小动，多轮涨价过后，场内业者挺价意愿强烈，部分纸企出货较好小幅提价。近期下游二级厂拿货积极性提升，处传统需求旺季时期，终端需求存向好预期，市场交投氛围尚可，纸企出货良好，库存压力下降，支撑纸价小幅回升。原料废旧黄板纸价格延续涨势，成本面支撑作用尚可。短期箱板纸价格稳中偏强。

　　双胶纸

　　双胶纸市场以稳为主。纸厂订单跟进情况一般，目前暂无更多动向；经销商心态偏于谨慎，暂无主动补仓建库热情；下游印刷厂等采买积极性未见显著提升，基本维持刚需模式补进，整体交投规模相对有限。山东市场主流意向成交价格在5200元/吨左右，价格较上一工作日持平。市场有部分本白双胶纸市场意向价格集中在4500-4750元/吨区间。纸厂延续出货为主，部分成交仍偏灵活；经销商仍存较强避险意识，以出货为主；下游补入积极性不高，成交多需实单实谈。(卓创)

　　双胶纸市场偏弱整理，业者观望心态浓郁。市场供应压力仍较大；从需求端来看，出版订单零星释放，但暂未集中供货，社会面需求仍偏弱，用户囤库意向偏低，工厂整体出货速度不快。原材料因素支撑不强，贸易商促进走量为主，局部倒挂情况严重(成本方面：山东地区针叶浆6250元/吨，稳；阔叶浆4650元/吨，稳；化机浆3600元/吨，稳)

　　风险提示

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