中信期货“行业发展趋势专题策略会”于2024年10月23日完美收官。本次专题策略会采用线上会议的形式举行，共设6大论坛，32个主题。策略会期间，中信期货研究团队全面剖析了当前行业发展的现状与趋势，共同探讨了未来的机遇与挑战，来自产业、金融以及其他行业的投资者共聚线上，共享本次投资交流的盛宴。

　　在农业论坛上，中信期货农产品组对农产品以及软商品的多个行业进行了行业发展分析以及展望。油脂油料行业矛盾依旧集中在产区、天气、地缘政治、品种种植周期等，相关因素均对市场供需产生了巨大的影响。由于主要进口国的变迁，巴西大豆、加拿大菜籽的供给变化对中国油脂油料市场的影响加大。国内油厂产能过剩状态不改，榨利的巨大波动对企业套保提出了更高要求。饲料养殖方面，生猪产业缓慢去杠杆，产能整体趋稳；规模场深耕自繁自养，市场份额向头部集中；头部猪企重视研发，降本增效成为关键。

　　能化论坛上，中信期货能源化工组从全球炼化及各化工产业链角度分析了未来1—2年的发展趋势，对行业格局的变化进行了一定展望，整体认为：原油需求增速放缓，或逐步承压，且化工产能扩张周期仍延续，而需求增速也放缓，化工行业整体压力有望延续，仅部分品种如甲醇和MEG及芳烃上游压力偏小。从全球炼厂格局去看，炼油能力放缓，原油及成品油格局偏弱压制炼厂利润，炼厂转型需求增加；沥青行业供应弹性偏大，而需求受到基建和地产的拖累，且作为炼油副产品，受原油影响较大；而从芳烃行业去看，下游投产仍较为积极，原料端供应仍可能偏紧，产业利润仍或集中在上游；烯烃行业产能周期有望延续到2026年，在GDP增速放缓周期下，供需端压力仍可能延续；甲醇产能周期尾声，进入存量博弈，维持紧平衡格局，今年尿素产能持续释放，但2025年力度放缓，供需过剩压力或也有边际缓解。

　　贵金属与有色论坛上，中信期货有色与新材料组及商品策略组从全球供需产业链角度分析了过去几年行业发展趋势变化，对未来行业格局变化做了一定展望，整体认为有色供需呈现分化格局。从供应角度来看，镍、钴、锂和工业硅等新能源品种供应高增格局还要延续，但2025—2026年增长有望逐步放缓，铅、锌、铝土矿和氧化铝供应未来有望增长，铜、铝和锡等供应增长偏受限。从需求角度来看，中国房地产趋稳和清洁能源发展是两条长期重要主线：铜、铝、锌和不锈钢等与房地产相关品种，地产需求对总需求边际增长贡献相对有限，尤其是房地产需求占比权重比较高的铝、锌；清洁能源持续快速发展带动铜、铝、锡、镍钴锂、工业硅及白银的需求曲线被抬高；同时，AI、算力中心等行业的高景气将带动铜、锡、白银和铝等品种需求增长。综合来看，未来1—2年，铜铝锡和白银等品种供需预期偏紧，新能源品种供需格局有望改善。

　　黑色建材论坛上，中信期货黑色建材组展望了各品种未来的发展趋势。钢材有赖于产业结构升级引导行业迈入新阶段，企业需要主动适应趋势，勇于探索新技术和新模式；铁矿石供给过剩矛盾升级将使得矿价下跌寻求新的平衡格局；焦炭供需矛盾有限的背景下自身驱动将有所弱化，反观焦煤现实仍有压力、但结构矛盾同样存在；铁合金在供给动态匹配国内需求压力的过程中关注政策扰动。玻璃纯碱行业均面临供需过剩格局，玻璃行业主要受需求下行影响，产能有出清的压力；纯碱行业仍有新增产能，低成本优势产能加剧行业竞争。

　　创新分论坛上，中信期货创新发展部深入探讨了多个行业现状与未来发展趋势。地产因长期供需改变而反弹受限，基建投资下行；光伏行业则因供应过剩陷入亏损。然而，中国碳市场在碳中和目标的推动下，逐步扩容完善，为碳资产投资创造新机遇。全球新能源车市场前景看好，未来几年稳健增长，中国表现尤为突出，新兴市场增速迅猛。同时，全球储能市场迅速崛起，锂电池成为主流技术，中欧美引领市场。煤炭贸易将仍以亚太地区为主，但中国市场的格局正在发生变化。天然气市场全球贸易格局重塑，中国市场化改革仍在持续推进，未来利用场景将更加注重安全、经济与清洁。全球航运业增长放缓，受宏观和地缘政治因素影响，运价分化，但绿色政策影响日益增强，智能航运技术也在不断探索中。

　　金融论坛上，中信期货金融与量化研究部就权益市场定价权、国债期货如何服务实体经济、私募发展趋势等热点议题展开了分项讨论。权益市场方面，观察到近年企业股息率提升，无论在岸市场还是离岸市场资金均增配红利因子，避险环境中，景气度策略及私募策略定价权削弱，股债跷跷板联动增强。但在9月24日的政策启动之后，外资、机构、居民纷纷入场，权益由存量市转为增量市。固收市场方面，国债期货积极发挥风险管理、资产配置、价格发现三大功能，为银保等中长期资金提供组合管理工具的同时，助力利率政策传导，为金融体系稳定提供微观支持。产品维度方面，2024年私募监管趋严，政策引导金融服务实体经济、强化程序化交易及高频监管、强化风险防控、提高私募门槛。

　　本次中信期货专题策略会全面覆盖大宗商品、中观行业以及金融衍生品等多个领域，对各行业发展趋势做出了深入剖析，为投资者洞察市场动态、把握投资机遇提供了思路和参考。作为期货行业头部公司，中信期货努力践行“合规、诚信、专业、稳健、担当”的期货行业文化，始终致力于为期货行业提供高质量的研究服务。放眼未来，中信期货将进一步立足自身研究优势，努力拓展期货市场服务实体经济的深度和广度，继续坚持稳扎稳打、贴近市场、迅速响应的研究风格，保持多面开花、交叉探索，全力打造一站式的研究服务模式，为广大投资者提供兼顾专业和多元的研究方案，为资本市场的健康发展作出更大贡献。(CIS)