【盘面回顾】

　　周一双硅震荡下跌，SF2501收6366跌0.84%，SM2501收6128跌0.55%

　　【信息整理】

　　2024年9月锰矿进口：总量273.05万吨，环比上涨4.56%，同比下降10.13%。9月澳矿12.69万吨，环比涨39.01%；南非矿144.8万吨，环比降16.15%；加蓬矿40.88万吨，环比涨320.97%；加纳矿40.96万吨，环比涨0.44%；巴西矿14.34万吨，环比增2489.56%，缅甸矿2.08万吨，环比降80.18%。2024年1-9月锰矿进口总量约2166.31万吨，同比（2023年1-9月进口约2343.13万吨）降176.82万吨，同比降7.55%。

　　【南华观点】

　　硅锰：港口锰矿累库严重，锰矿交投氛围一般，部分矿山宣布下调锰矿运输和生产目标，远月矿价有一定支撑。 焦炭六轮提涨全面落地，继续提涨难度较高，化工焦上涨持续性不足。近期硅锰现货跟随盘面阴跌，产区成本虽让利，但幅度不及现货降幅，硅锰现货利润持续恶化。云南进入枯水期，电价有上调预期，开工率有望降低。其他产区亏损加深，生产积极性一般，硅锰四季度供应将持续偏紧。需求端，螺纹表需季节性回升，产量恢复速度较快，硅锰炼钢需求边际好转。但“银十”旺季临近尾声，钢材表需增速放缓，钢厂过快复产将导致钢材供需矛盾激化，硅锰远月需求不容乐观。后续市场博弈转向宏观层面，但地方化债与消费刺激的政策导向对钢材需求的真实拉动作用较为有限，中长期黑色价格重心难以上移。

　　硅铁：节后动力煤终端补库暂告一段落，坑口交投情绪回落，榆林块煤下跌，兰炭成本支撑减弱，硅铁成本小幅下移。短期内硅铁生产积极性尚可，但受现货阴跌影响，近期产区利润大幅回调，如果亏损持续，或倒逼硅铁厂进行新一轮减产。需求端，“银十”钢材需求季节性改善，但表需增速放缓，钢材现货利润高位回落，市场对黑色负反馈的担忧渐起，硅铁远月炼钢需求承压。非钢需求整体表现良好，金属镁、不锈钢和出口需求均表现出一定韧性。后续市场博弈转向宏观层面，但地方化债与消费刺激的政策导向对钢材需求的真实拉动作用较为有限，中长期黑色价格重心难以上移。 操作上，建议产业关注盘面短期反弹带来的套保机会。