观点：发运到港下滑，矿价弱势回调

　　本周澳巴发运环比下滑，到港大幅回落，整体供应收窄明显；需求方面，铁水产量继续增产，但速度明显放缓，钢厂日耗回升明显，需求高位但增速放缓；库存来看，港口库存止跌回升，供应增加，需求边际放缓，导致库存累积；钢厂库存维持低库存水平。综合来看，近期供应收紧，需求增速边际放缓，产业逐渐进入供需走弱的局面，宏观情绪有所反复，矿价中枢逐渐下行。策略方面：短线关注反弹高点建仓空单，中长线维持高位轻仓做空思路。

　　观点：现货成交转弱，双焦震荡运行

　　21日双焦震荡运行，夜盘冲高回落。焦炭方面，现货六轮提涨落地，焦企盈利回升，供应继续增加。需求方面，钢价回落，钢厂利润受限，高炉复产变慢，铁水增速下滑，钢厂原料采购积极性降低。投机方面，盘面大幅下跌，贸易商投机需求几无。焦煤方面，煤矿保持正常生产，供应端高位继续增加；蒙煤甘其毛都口岸日通车数保持中高位水平，整体进口补充依旧充足。需求方面，盘面大幅回落，下游焦企暂缓采购原料、多消耗厂内库存，贸易环节加快甩货，市场成交氛围降温。综合来看，政策预期阶段性弱化，市场情绪降温；基本面双焦供应端继续增加，需求有所走弱，供需格局弱化。后期关注人大常委会和政治局会议，宏观情绪或仍有反复；但行情逐步转弱，维持偏空思路。策略上，以反弹做空为主。

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