昨日白糖期价延续震荡。原糖方面，受制糖比不及预期、火灾及干旱影响，24/25榨季巴西食糖产量预估持续下修，25/26榨季产量亦或受影响。北半球来看，泰国食糖恢复性增产的确定性较高，可供出口量预计也将显著回升。印度实际产糖量及出口受到乙醇的压制，关注印度相关政策。综合来看，巴西减产使得未来全球供应收紧的预期升温，推动原糖强势反弹。不过24/25榨季巴西产量大概率仍处在历史第二高位，北半球多数国家存增产预期，全球糖市供需格局预期仍偏宽松，原糖继续上行的驱动或逐渐减弱。郑糖方面，24/25榨季国产糖仍处于增产周期，台风对于甘蔗的损害目前来看并不能扭转国内食糖供应增加的格局。三季度进口糖放量，糖浆及预拌粉进口量持续增加，叠加四季度新糖逐渐上市，国内糖源供应较为充足。由于原糖期价强势反弹，提升整体进口成本，国内郑糖主力价格中轴也跟随抬升，但增产预期使得整体上涨空间受限。建议关注逢高卖出套保的机会。