宏观提振信心，钢价震荡上行

　　根据钢银公布的全国城市库存数据显示，本周五大材整体库存环比上周增加6.99万吨。高利润下长短流程钢厂复产积极性提高，建材产量大幅回升。周末政策利好提振，需求预期增强，昨日螺纹和热卷盘面呈现震荡走强态势；现货方面，昨日钢材成交整体一般，各地现货报价均有10-80元/吨不等的上调，昨日全国建材成交13.32万吨。

　　综合来看：近期宏观氛围偏暖，市场情绪好转下投机需求有所改善，钢厂利润快速修复，长短流程钢厂复产积极性提高，铁水及废钢日耗大增，导致本周建材产量大幅回升。预计后续建材产量仍有回升空间，关注实际需求能否承接产量的快速增加，短期宏观政策权重大于基本面，预计建材价格震荡运行，高度取决于随后的政策力度与落地程度。

　　策略：

　　政策持续加码，铁矿再创新高

　　逻辑和观点：上周六财政部会议提振市场信心，市场情绪趋暖。昨日，铁矿石期货持续上涨，新加坡掉期盘中价格直逼110美金。现货方面，午后随着期货小幅回落，唐山港口进口铁矿主流品种价格小幅趋弱，贸易商报价积极性一般，市场成交较少。昨日钢联公布上周铁矿石新口径全球发运总量3021万吨，周度增加40万吨；45港到港总量2949万吨，周度增加990万吨。全国主港铁矿累计成交99.1万吨，环比上涨0.92%；远期现货：远期现货累计成交30.8万吨(3笔)，环比下跌24.88%。

　　整体来看，近期钢厂利润快速修复，钢厂复产积极性提高，铁矿石消费继续回升，但高库存矛盾依旧存在，考虑到短期宏观权重大于基本面，加之矿价弹性较大，预计跟随板块方向波动，关注后续政策及钢厂复产的持续性。

　　策略：

　　刚需稳步回升，双焦稳中偏强

　　期现货方面：产业基本面持续向好，钢厂利润走扩叠加宏观释放利好信息，双焦现货价格震荡偏强，期货盘面震荡走低后情绪稍有回落。焦炭方面，六轮提涨部分落地，焦企利润进一步修复；焦煤方面，山西低硫主焦S0.7报1793元/吨，环比持平。进口蒙煤方面，口岸通关高位回升，单日通关增至1100辆，价格随盘面下跌小幅回调，目前蒙5原煤报价1240-1250元/吨左右。

　　需求与逻辑：焦炭端，现焦炭市场供需格局较为健康，钢材价格快速好转，钢厂利润得到修复带动生产积极性，高炉开工率持续回升，焦炭需求得到明显提升。焦煤端，焦炭市场六轮提涨基本落地，涨价节奏有所放缓，蒙煤通关低位回升，动力煤高价格进一步支撑炼焦煤价格，整体看，焦煤仍将维持震荡偏强格局，持续性取决于钢材库存和钢厂利润变化。

　　策略：

　　焦煤方面：震荡偏强

　　焦炭方面：震荡偏强

　　产地煤矿累库，价格承压运行

　　期现货方面：产地方面，受预期转弱影响，部分煤矿库存积累加速，调降行为有所增加。鄂尔多斯区域观望情绪升温，煤矿出货持续放缓，交投活跃度继续下降，部分煤矿随港口市场小幅调降。港口方面，贸易商报价继续下跌，在消费淡季叠加库存持续走高下，买方观望情绪升温，预计价格仍将承压运行。进口煤方面，电厂多持观望心态，实际成交不多，近期外矿挺价心态仍较强，短期内下调报价的可能性不大。

　　需求与逻辑：短期在前期集中补库后，采购需求有所转弱，预计动煤供需将同步回落，考虑到宏观经济预期展望乐观，煤炭价格有望在淡季维稳。因期货流动性严重不足，建议观望。

　　市场信心提振，玻璃大幅上涨

　　玻璃方面：昨日期货早盘高开偏强震荡。现货方面，华北地区产销好转，华东市场成交持稳，华中市场成交灵活，华南地区产销偏弱。

　　供需与逻辑：受政策转向影响，市场信心得到提振。玻璃投机需求短暂增加，供应持续下降，带动厂家库存高位回落。但节后玻璃产销有所降温，价格短期维持反弹格局，后续仍需进一步观察情绪过后的库存去化情况，四季度玻璃整体供需形势仍相当不乐观。

　　纯碱方面：昨日期货早盘高开后回落，全天震荡运行。现货方面，纯碱市场走势弱偏，观望情绪较浓厚。

　　供需与逻辑：纯碱供应逐步回升至高位，需求持续下降，高库存去库压力较大，基本面情况依旧偏弱，但短期受宏观情绪和玻璃价格上涨影响，且碱厂参与套保比例偏高，挺价意愿偏强，但后期供应压力和库存压力仍异常明显，做好高位卖保的准备。

　　策略：

　　观望盘整为主，钢招情况待定

　　硅锰方面，昨日市场整体情绪不高，硅锰盘面维持震荡偏弱运行。现货方面，硅锰现货市场观望情绪较浓，厂家出货较为清淡，下游采购较为谨慎，市场整体成交一般。硅锰合格块现金含税自提北方主流报价6020-6170元/吨。需求端，随着钢厂利润的修复，长短流程钢厂均有复产，硅锰需求有所好转。整体来看，硅锰目前供需格局仍较为宽松，短期受宏观因素干扰，跟随钢厂复产情况波动，中长期仍需关注硅锰下游需求及硅锰去库表现，若下游需求未能持续改善，硅锰预计仍将维持震荡运行。

　　硅铁方面，昨日硅铁期货价格整体震荡走势为主，市场观望情绪浓厚。现货方面，硅铁主产区72硅铁自然块现金含税出厂6350-6400元/吨，75硅铁价格报6900-6950元/吨。成本端，昨日兰炭市场价格暂稳，对硅铁成本依旧存在支撑。供需来看，硅铁厂家开工率依旧维持高位，产量供应充足，随着钢厂的复产，硅铁需求也逐步得到释放。整体来看，目前硅铁供需同步回升，库存矛盾暂不算突出，期现价格跟随宏观情绪企稳，关注后续钢厂复产的持续性和成材旺季需求表现。策略：