付女士

　　【导语】国新办今日上午10时举行新闻发布会，请财政部部长蓝佛安介绍“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况，并答记者问。这并不是今年的首次政策支撑经济举动，早在9月下旬央行就已经下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，释放了利多消息。政策分批多次发力，金融市场“锣鼓喧天”，面对资金提振，镍系价格能否再次乘风而起成为市场关注的重点。

　　会前夜盘期镍上涨接近2%，看涨情绪得到释放背后，供需端的压力扑面而来，面对政策的分批次持续发力，镍系市场在资金带动下表现乐观，但上下游市场商家均认为，短暂行情不会改变偏弱行情，逢高出计划依旧执行。

　　原生镍：国内产量高位盘整海外产量增加明显

　　2023年国内原生镍产能进入集中投产期，期间产量增加明显。2024年，国内新进入者减少，原生镍产量保持高位调整不大。但市场供应增加问题并未就此解决，其中，最为关键的因素则是，2024年印尼中资企业的电积镍增量较为明显。卓创资讯统计数据，2023年三季度开始印尼中资企业电积镍出产，卓创资讯统计数据，2024年前三季度印尼地区中资企业电积镍产量为31200吨，占比国内同期产量的13.65%。前三季度合计原生镍产量高达259700吨，较去年同期增加87300吨，增幅高达50.64%。因此，原生镍供应压力显而易见，这也是为何镍价在政策频发的市场上，依旧不活跃。

　　镍铁：钢厂排产不及预期需求施压镍铁持货商

　　原生镍市场供应压力凸显，而镍铁市场则是需求施压价格。众所周知镍铁最大的下游消费领域是不锈钢，但就2024年国内不锈钢产量看，需求端持续偏空于镍铁市场。

　　钢厂也存在比较严重的海外建厂情况，印尼地区镍铁持续回流本身就对市场形成压力，现在钢材回流速度也有明显提升，这导致国内钢厂开工积极性不强。卓创资讯数据显示前三季度不锈钢粗钢总产量在2185万吨，同比去年同期仅增加85万吨，增幅不足5%。数据整体变化不大，但值得关注的是，9月不锈钢产量较此前排产减少10万吨左右，10月排产与9月产量持平。换言之，不锈钢市场预期并不乐观，这对镍铁需求形成压力的同时，也对镍铁价格形成压力。

　　硫酸镍：汽车数据向好稍有提振但供需失衡依旧限制价格

　　与传统行业相比，新能源领域表现尚可，今日公布的中汽协数据显示，2024年9月，我国汽车产销量分别完成279.6万辆和280.9万辆，环比分别增长12.2%和14.5%，同比分别下降1.9%和1.7%。1-9月，汽车产销分别完成2147万辆和2157.1万辆，同比分别增长1.9%和2.4%，产销增速较1-8月分别收窄0.6和0.7个百分点。

　　在此基础上，9月中国新能源汽车月度产销创历史新高，分别完成130.7万辆和128.7万辆，环比分别增长19.7%和17%，同比分别增长48.8%和42.3%。1-9月新能源汽车产销累计完成831.6万辆和832万辆，同比分别增长31.7%和32.5%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的38.6%。在新能源汽车主要品种中，与上年同期相比，纯电动、插电式混合动力和燃料电池三大类新能源汽车品种产销均呈不同程度增长。

　　汽车数据有明显带动硫酸镍消费，但由于新进入者较多，目前硫酸镍行业处于明显的产能过剩阶段，因此市场商家反馈，销量稳步向前的状态下，价格竞争形式日趋严峻，跌破3万元/吨后的硫酸镍市场就一直处于价格为王的状态中，买方市场形成导致价格回升机会较小。

　　政策红利碰撞基本面施压镍系产品东风未到

　　除去以上镍系产品偏空的行业分析之外，不锈钢市场消费不及预期，钢厂原料累库导致废料成交不畅，都在从供需端警示市场从业者。卓创资讯预计，政策提振固然重要，分批多次的释放利多消息，会在一定程度上提振市场信心。但回顾基本面后，我们不难发现，镍系产品价格乘风而上的机会较小，谨慎备货合理库存仍是关键。最后，卓创资讯预计，原生镍14万元/吨阻力难突破，镍铁1000-1050元/镍盘整为主，电池硫酸镍短期难上3万元/吨一线。