观点：巴西降雨缓解干旱，原糖震荡回落

　　产业方面，2024年9月上半月，巴西中南部地区产糖312.4万吨，同比降0.08%，与上榨季同期基本持平；2024/25榨季截至9月上半月累计产糖量为3032.7万吨，较去年同期增3.59%。

　　受严重干旱和火灾的影响，机构预计全球最大糖生产国巴西2024/25榨季的糖产量将减少200万吨至3900万吨；甘蔗面积至少减少2.4%；全球糖供应过剩量预估下调200万吨至仅190万吨。不过近期天气预报显示巴西降雨有所改善，原糖盘面承压调整。

　　国内现货市场成交存在区域性差异，其中广西制糖集团报价连续上调，与销区倒挂；云南糖报价较广西糖有明显优势，走量较快。

　　策略：机构大幅下调榨季全球食糖过剩量，原糖价格重心大幅抬升。近期降雨改善一定程度上施压原糖，隔夜震荡跟随回调，操作上总体仍旧维持震荡偏多之势，参考支撑位5800附近，耐心等待回调企稳后的试多时机。