*OI2501成交/持仓排名（20240926）：

市场动向

据卓创数据，截至2024年9月20日(第38周)，沿海菜油库存 41万吨，环比减少 0.15 万吨，降幅0.36%，仍处于历史同期较为偏高水平。欧洲菜油 FOB 报价稳中有降至930附近，菜油进口利润倒挂有所缩小至-400附近。上周沿海地区主要油厂菜籽压榨量为13.3万吨，开机率37.18%，开机率和压榨量有所增加。到港方面，9月从船期看大概有850万吨到港，10月由于前期美西不断发船，预估到港至800万吨左右。11、12月根据买船大概月均800万吨到港。从总量上来看，四季度仍然是去库周期，但由于三季度结转以及四季度到港，预计油厂原料库存去化程度较产成品偏慢。我国对加拿大菜籽的反倾销审查，导致国内进口菜籽未来供给的阶段性偏紧，从源头制约菜油的供给预期。而仅靠俄罗斯菜油和迪拜菜油对国内菜油进行供给补充，量级则相对有限。按照我国进口菜油月均20万吨消费来计算，加菜籽供给的退出将会明显消耗我国当前菜油商业库存。棕榈油方面，棕榈油进口到港依然较低，下游提货增多，预计库存将维持低位，预计9-10月份三大油脂库存将继续下降。

行情研判

供给端收缩持续发酵，油脂库存延续下降态势，下游菜油提货积极性提高，偏紧的供需结构支撑菜油继续走高。菜油主力01合约自对加拿大反倾销调查以来重回了上涨通道，涨势变的更加通畅，和豆油棕榈油形成三箭齐发态势。我们在9月4日《菜油：一根穿云箭》中对菜油的爆发有过解读，并给出了符合市场预期的低多策略。上海大陆期货投资咨询部认为，加菜籽供给的退出直接点燃了做多菜油的热情，加上马棕在即将开始减产的情况下，马棕油报价依旧坚挺，国内在倒挂持续的情况下，价格同样偏强运行。三大油脂已经形成共振向的上良性循环，同时菜油即将迎来节日消费及秋冬消费，对其他油脂间也会因为供给的明显收紧而导致价差有所走强。上调下方关键支撑到9000一带，继续维持低多策略。

*M2501成交/持仓排名（20240926）：

市场动向

据卓创资讯数据，上周全国主要油厂大豆库存下降，豆粕库存上升，未执行合同上升。其中大豆库存 687.62万吨，减少1.77万吨;豆粕库存145.83万吨，增加11.15 万吨;未执行合同 508.72 万吨，减少70.08万吨，豆粕表观消费量为150.67万吨，减少26.37万吨。油厂继续保持高开机，上周压榨 204.84万吨，从8月中旬至今每周大豆压榨量均在200 万吨以上，因此上周油厂豆粕库存在连续三周下降后再度大幅增加至145.83万吨。CONAB 周报显示截至9月22 日巴西大豆种植率为0.2%，-周前为0，去年同期为 1.5%。美豆收获率 13%。截至9月22日-周美国大豆落叶率65%，收获率13%，优良率为64%和一周前持平。东北大豆上货量仍较多，价格表现一般，低蛋白毛粮收购参考1.90元/斤左右，蛋白稍高货源收购价格2.00-2.10元/斤。豫鲁皖大豆预计10-15天内集中上市，山东新豆价格偏弱运行。

行情研判

豆粕库存依旧处于高位，后续到港量逐渐递减的过程中，预计仍将保持去库节奏，饲料厂10月预计仍将存在合同补库动作，基差有走强预期。豆粕主力01合约这波止跌反弹已经持续数周，并在3150一带停滞不前形成压制受阻。我们在8月14日《豆粕：又破防了》中看到，当时豆粕尽管受到USDA数据冲击继续大跌，但制约跌幅的因素已经出现。肉蛋禽在节后存在补栏预期，存栏维持豆粕消费刚性，远月备货需求预期较强，在此降库过程中预计基差将小幅走强。不过由于油脂偏强，预计会对豆粕有所压制，短期关注反弹的动能。关键压力在3150-3250区域，若要突破需要额外利多驱动出现。

*I2501成交/持仓排名(20240926)：

市场动向

据SMM进口矿成本利润表看，进口矿利润小幅增加；据SMM调研，9月25日，SMM统计的242家钢厂高炉开工率为89.40%，环比上升0.65%。样本钢厂日均铁水产量为242.52万吨，环比上升1.36万吨。9月25日,全国主港铁矿石成交101.08万吨,环比减5%;237家主流贸易商建筑钢材成交12.74万吨,环比减27.2%。9月16日-22日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1255.6万吨，环比下降39.9万吨，目前库存绝对量处于三季度以来的中等偏低水平。交易逻辑由上周缓慢跟涨切换至现货市场小错配和加速复产预期下的主动推涨。短期关注是否有相关财政政策跟进巩固本次宽松举措，中长期关注情绪退温后的基本面情况。

行情研判

经济会议要求加力推出增量政策，保证必要的财政支出，支持经济和资本市场政策继续发力，政策提振了市场情绪，铁矿石期货价格继续攀升。铁矿主力01合约昨日在资本权益市场大涨及宏观回暖氛围下延续反弹态势，有进一步反弹需求。尽管铁矿基本面目前改善有限，但政策威力已经展现，预期层面出现了积极转变,矿价整体预计呈现偏强走势。随着铁水产量的回升,进口铁矿港口库存能否出现阶段性去库仍值得期待。短期700已经成为强支撑，反弹力度和高度要看情绪面的发酵及后续基本面改善情况，重要压力则在750-770区域。