【南华观点】焦煤：内煤供应相对稳定，蒙煤通关车数环比回落，四季度进口量有望回落。焦炭二轮提涨全面落地，焦化利润稳中有涨，焦煤炼焦需求预期向好。宏观层面，周二央行释放超预期流动性，股市、商品共振上涨，短期内双焦盘面或继续偏强震荡。但地产周期下行、钢材相关产品出口风险因素均是远月需求的利空因素，旺季需求和节前补库阶段性释放后，钢厂盈利率或再度承压，铁水增产空间不大，焦煤过剩问题难以得到有效解决，因此中长期价格难言乐观。

　　焦炭：焦企联合挺价，焦炭二轮提涨全面落地，入炉煤价格暂未跟涨，焦化利润稳中有涨，焦炭开工率有望提升。本周铁水产量小幅回升，钢厂盈利加快修复，黑色正反馈持续，焦炭供需矛盾边际缓和。宏观层面，周二央行释放超预期流动性，配合基本面向好预期和节前空头避险离场，短期内双焦盘面或继续偏强震荡。但从中长期来看，远月铁水复产高度受限，焦炭需求端缺乏想象空间，且焦煤供应过剩问题难以得到有效解决，焦炭成本支撑力度不足，反弹空间有限。