【20240924】铁合金：政策刺激效果如何，节后见

　　核心观点：偏空本周盘面震荡盘整。6517北方主产地提货价格集中在5600-5700元/吨区间。供给端，锰硅周度产量下行至17.58万吨，周度开工率44.77%。需求端，螺纹产量上行至194.23万吨，铁水产量回升至223.83万吨，五大品种成材总产量小幅下降。交割库仓单及有效预报下降明显，关注后续实际出库情况。成本端，港口锰矿价格小幅下降，化工焦止跌回升，整体成本暂稳。

　　月差：中性截止9月23日，锰硅1-5月差-34元/吨，小幅上升后迅速回落。

　　现货：偏空6517北方主产地提货价格集中在5600-5700元/吨区间。河钢招标价格5980元/吨。

　　钢材产量：偏空截止9月23日，Mysteel样本企业周度需求量环比小幅回升至11.46万吨，五大钢材周产环比上行至808.02万吨，其中螺纹产量194.23万吨，周环比上行6.31万吨。

　　库存：偏空截至9月23日，锰硅仓单和有效预报合计64.67万吨，环比下行约5万吨。

　　成本利润：中性港口锰矿价格小幅下降，化工焦止跌回升，整体成本暂稳。当前利润仍亏损，关注北方部分工厂停减产情况。

　　核心观点：中性本周盘面震荡盘整。工厂报价72#5900-6000，75#6500-6700元/吨现金自然块出厂，期现公司出货宁夏自然块11-280元/吨，10-60粒度11-180元/吨。供给端，周产量下行至10.69万吨，开工率38.35%，部分高电价企业已经亏损，检修企业继续增加，供应继续下降。需求端，铁水小幅回升，金属镁产量下降，硅铁出口量依旧维持弱稳。成本利润端，兰炭价格保持稳定，成本短期内有所支撑。

　　月差：中性截至9月24日，硅铁1-5月差-56元/吨，环比上行8元/吨。

　　现货：中性工厂报价72#5900-6000，75#6500-6700元/吨现金自然块出厂，期现公司出货宁夏自然块11-280元/吨，10-60粒度11-180元/吨。河钢招标定价6450元/吨。

　　钢材产量：中性截止9月24日，Mysteel样本钢厂消费硅铁合计为1.86万吨，环比小幅回升。

　　库存：中性截止9月24日，硅铁仓单和有效预报合计5.75万吨，环比下行约1万吨。

　　成本利润：中性兰炭价格保持稳定，成本短期内有所支撑。

　　锰硅

　　港口氧化矿小幅下降

　　锰矿库存

• 　　上周锰矿港口库存合计575.7万吨；其中，天津港库存上行至496.9万吨，处于历史同期高位；钦州港小幅下行至63.8万吨，处于历史同期较低水平。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　锰矿分品种库存

• 　　天津港南非矿库存历史同期高位，持续累库中，加蓬矿库存64.8万吨，本周小幅累库，澳矿库存45.9万吨，累库明显，但仍处于历史同期低位水平，后续到港情况来看氧化矿不容乐观，加蓬矿预期仍将继续累库。

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　　锰矿报盘

• 　　港口锰矿价格持稳，锰矿价格在上游高成本支撑与下游合金弱势行情下倒挂严重。天津港加蓬块跌破40元/吨度，澳块41元/吨度，南非半碳酸32元/吨度。

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　　产量持续下行

　　锰硅产量

• 　　截止9月24日，硅锰周度产量下行至17.58万吨，内蒙日均产量环比下行至13080吨/日；宁夏日均环比上行至5690吨/日；云南环比下行至1955吨/日；贵州环比下行至955吨/日；广西环比维持在540吨/日。

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　　需求继续回升

　　锰硅需求

• 　　截止9月24日，Mysteel样本企业周度需求量环比小幅回升至11.46万吨，五大钢材周产环比上行至808.02万吨，其中螺纹产量194.23万吨，周环比上行6.31万吨。

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• 　　 Mysteel样本数据螺纹占五大材比例继续回升，全年均低于同期水平。

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　　盘面震荡盘整

　　锰硅价格季节图

• 　　6517北方主产地提货价格集中在5600-5700元/吨区间，成交一般。

• 　　河钢招标定价5980元/吨。

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　　锰硅原料情况

• 　　截止9月23日，化工焦价格有所回升，银川、鄂尔多斯、阿拉善25-40mm出厂价格分别为：1360、1355、1310元/吨。

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　　锰硅生产利润

• 　　截止9月23日，锰硅产区即期生产成本暂稳，现货价格持续下行，全产区仍亏损，部分厂家前期套保比例较高。

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　　月差

• 　　锰硅1-5月差-34元/吨，小幅上升后迅速回落。

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　　基差和仓单

• 　　盘面下行幅度较大，现货价格小幅弱稳，基差走强。

• 　　截至9月23日，锰硅仓单和有效预报合计64.67万吨，环比下行约5万吨。

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　　硅铁

　　产量小幅回落

　　硅铁周产

• 　　截止9月13日，供给端，周产量上行至10.84万吨，开工率38.84%，宁夏地区某大厂停产检修，预计后期产量将有小幅回落。

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　　非钢需求有所回落

　　硅铁需求：钢厂

• 　　钢厂硅铁需求量小幅回升，Mysteel样本钢厂消费硅铁合计为1.86万吨，环比小幅回升，低于历史同期水平。

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　　硅铁需求：金属镁

• 　　截止9月23日，金属镁天津港出口价格稳定至2580美元/吨；市场价格小幅回落至17750元/吨。

• 　　镁锭市场依旧维持报价高位，实单商议现状，成交也暂未见明显起色。社会库存量消化情况不及预期，产量下降明显，下游看空情绪浓厚。

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　　硅铁需求：出口

• 　　截止9月23日，72硅铁海外FOB价格1240美元/吨，75硅铁海外FOB价格1330美元/吨，环比持稳。

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　　盘面震荡盘整

　　硅铁价格季节图

• 　　现货价格小幅下降，75-72价差略有扩大。

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　　硅铁原料情况

• 　　截至9月23日，各主流区域兰炭小料报价分别为陕西地区940元/吨，宁夏地区910元/吨，内蒙古地区910元/吨。氧化铁皮价格维持在905元/吨。

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　　硅铁生产利润

• 　　截至9月23日，硅铁点对点利润亏损扩大，全产区利润亏损。

• 　　内蒙、宁夏、陕西、青海地区生产利润分别为-225、-191、-329、-65元/吨。

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　　硅铁月差

• 　　截至9月23日，硅铁1-5月差-56元/吨，环比上行8元/吨。

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　　基差和仓单

• 　　硅铁基差走强，截至9月23日，基差为210元/吨。

• 　　截止9月23日，硅铁仓单和有效预报合计5.75万吨，环比下行约1万吨。

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　　平衡表

　　锰硅平衡表

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　　硅铁平衡表

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