早评

　　银河

　　隔夜CBOT大豆指数上涨0.81%至1029.75美分/蒲,CBOT豆粕指数上涨1.13%至321.7美金/短吨

　　1.Safras&Mercado:巴西2024/25年度大豆产量预计为1.7178亿吨,较之前预测的1.7154亿吨有所增加;

　　2.USDA:民间出口商报告向中国出售12.1万吨大豆,于2024/2025年度交付;

　　3.海关:中国2024年8月油菜籽进口量为594663.676吨,环比增长46.53%,同比增加50.13%。加拿大是第一大供应国,当月从加拿大进口油菜籽576843.199吨,环比增长49.64%,同比上升57.23%。俄罗斯是第二大供应国,当月从俄罗斯进口油菜籽14587.677吨,环比下降11.56%,同比减少45.83%;

　　4.我的农产品:截止9月20日当周,油厂大豆实际压榨量为204.84万吨,开机率为58%,较预估低8.38万吨。此前一周,大豆库存689.39万吨,较上周增加0.21万吨,增幅0.03%,同比去年增加198.04万吨,增幅40.31%。豆粕库存134.68万吨,较上周减少0.2万吨,减幅0.15%,同比去年增加60.73万吨,增幅82.12%。

　　美豆出口状况良好叠加降雨好转对盘面有支撑作用,但巴西前期播种受阻影响有限,整体压力仍然明显。

　　1.单边:整体震荡思路对待

　　白糖

　　隔夜ICE原糖上涨,主力合约上涨0.68美分/磅(3.09%)至22.72美分/磅。

　　1.截至8月底广西食糖产销率88.42%,同比下降1.73个百分点;工业库存72.48万吨,同比增加20.54万吨,处于近7个榨季第二低的水平。

　　2.截至8月底广西第三方库存预估为33万吨左右,同比减少15万吨,环比减少18万吨,甚至比云南的40万吨还低,为近十个榨季以来的最低水平,比第二低的22/23榨季还少十几万吨。

　　3.2024年8月我国进口糖浆、白砂糖预混粉(税则号列170290)27.08万吨,同比增加8.68万吨,增幅47.20%。2024年1-8月份累计进口144.76万吨,同比增长22.13万吨,增幅18.04%。2023/24榨季截至8月,累计进口186.29万吨,同比增加45.27万吨,增幅32.10%。

　　4.据商务部大宗农产品信息发布报告显示,9月上半月原糖关税配额外实际到港4.35万吨,9月预报到港21.64万吨,10月预报到港10.63万吨。2024年截至9月上半月,原糖关税配额外累计到港47.3万吨。

　　原糖延续大幅上行走势、一路冲高至22美分以上,市场对巴西糖产量前景担忧情绪加剧。反观国内市场,市场对天气灾害的担忧情绪正在逐渐减弱,不过受外盘大幅上涨影响,郑糖盘面连续走高,预计盘面将维持震荡偏强走势。

　　 CBOT美豆油主力价格变动幅度1.62%至41.35美分/磅;BMD马棕油主力价格变动幅度1.78%至3948林吉特/吨。

　　1.ITS:马来西亚9月1-20日棕榈油出口量为953,986吨,较上月同期出口的866,641吨增加10.08%。

　　2.外媒报道,棕榈油行业分析师MIELKE表示,2025年中期之前,马来西亚棕榈油的价格将保持在每吨3700至4500林吉特之间。周五,MIELKE在孟买举行的行业会议上表示:“棕榈油价格将在2025年1月至3月开始新一轮牛市。”MIELKE表示,在春节期间,棕榈油的消费量往往会上升。同样,由于穆斯林在斋月期间聚集进行集体晚宴以结束他们的斋戒,斋月期间食用油的消费量通常会增加,明年的斋月将在2月下旬和3月。由于巴西、印度、印度尼西亚和美国的消费增加,2024/25年食品和能源部门对植物油的需求可能会增长600万吨。原油价格、气候条件以及南美洲(大豆的主要生产国)的天气状况也将影响棕榈油价格。MIELKE补充到,印度今年晚些时候或明年降低关税的任何举措将是决定棕榈油价格的关键因素。

　　3.据外电消息,棕榈油行业分析师MIELKE称,2024年印尼棕榈油产量将下降高达150万吨。2024年全球棕榈油出口将大幅下降。印尼的棕榈油产量将从十月起回升。

　　4.加拿大谷物委员会发布的数据显示,截至9月15日当周,加拿大油菜籽出口量较前周增加136%至31.03万吨,之前一周为13.15万吨。自2024年8月1日至2024年9月15日,加拿大油菜籽出口量为144.72万吨,较上一年度同期的46.5万吨增加211.2%。截至2024年9月15日,加拿大油菜籽商业库存为140.33万吨。

　　5.据Mysteel,9月20日,豆油成交17900吨,棕榈油成交500吨,总成交与上一次减少4600吨,减幅25%。

　　目前马棕9月仍处增产旺季,预计马棕或将继续累库,但库存水平仍不宽松。产地棕榈油报价仍然较为坚挺,国内近月买船偏少,叠加目前处于传统消费旺季,棕榈油去库速度有所加快。豆油方面,国内豆油性价比显现,豆油现货成交增加,临近国庆假期大豆油厂将陆续出现停机,豆油库存或将下降。近期受南美高温干旱天气影响,巴西大豆播种进度延迟,对豆油盘面有所支撑。国内菜油供应仍然充足,但受反倾销事件影响,不确定性增加,菜油易涨难跌。

　　1.单边:目前马棕在3700-4000之间震荡,美豆油主力维持低位震荡。内盘油脂预计维持震荡走势,波动加大。可考虑油脂回落后继续逢低做多近月棕榈油。

　　周五,芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货下跌,其中基准期下跌1.1%,收盘价401.5美分/蒲。

　　1、乌克兰农业部周五公布的数据显示,乌克兰2024年迄今已收获了大约4450万吨谷物和油籽。其中包括2230万吨小麦、550万吨大麦、465300吨豌豆和240万吨玉米。

　　2、截至2024年9月12日的一周,美国对中国装运2473吨玉米,上周对中国出口1519吨玉米。当周美国玉米出口检验量为521118吨,对中国玉米出口检验量占到该周出口检验总量的4.7%。

　　3、欧盟谷物游说团体(Coceral)周五将欧盟和英国今年的粮食产量预期从6月份的2.96亿吨下调至2.803亿吨,与2023年的预期相比下降了近5%,原因是该地区普遍遭遇恶劣天气。

　　4、据Mysteel调研显示,截至2024年9月13日,广东港内贸玉米库存共计26.2万吨,较上周增加0.60万吨;外贸库存8.1万吨,较上周减少7.00万吨;进口高粱70.5万吨,较上周增加3.60万吨;进口大麦61.9万吨,较上周增加4.20万吨。

　　5、周末华北玉米大幅下跌,潍坊基本在2100元/吨。

　　美玉米底部震荡,目前天气仍存不确定性,美玉米震荡回落。东北上量增加,玉米现货持续回落。华北玉米上量大幅增加,玉米现货继续回落,部分跌到2100元/吨以下,小麦价格也偏弱,东北玉米与华北玉米价差缩小。后期随着华北新玉米即将上市,华北玉米仍会回落。01玉米短期偏弱震荡。

　　1.单边:外盘12玉米,底部反弹,可以继续做多。01玉米目前观望。

　　生猪

　　1.生猪价格:周末期间全国各地生猪价格整体走弱,其中东北地区17.75-17.8元/公斤,下跌0.6-0.68元/公斤;华北地区17.98-18.4元/公斤,下跌0.45-0.5元/公斤;华东地区18.3-18.45元/公斤,下跌0.5元/公斤;西南地区17.83-18.05元/公斤,下跌0.3-0.45元/公斤;华南地区18.23-19.1元/公斤,下跌0.05-0.12元/公斤;

　　2.仔猪母猪价格:截止9月20日当周,全国7公斤仔猪价格336.43元/头,较9月13日下跌61.43元/头,15公斤仔猪价格549.29元/头,较9月13日下跌65.71元/头,50公斤母猪价格1651.43元/头,较9月10日持平;

　　3.农业农村部:9月20日“农产品批发价格200指数”为133.92,上升0.08个点,“菜篮子”产品批发价格指数为137.19,上升0.09个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为26.66元/公斤,下降1.6%。

　　生猪供应压力继续释放,预计偏弱运行

　　1.单边:盘面贴水较多,但建议仍以逢高抛空为主

　　花生

　　1、河北唐山花育23通货米价格降至3.90-4.00元/斤。南阳个别产区少量上市麦茬花生,通货米价格为4.1-4.3元/斤。皇路店白沙春米通货报价4.30-4.40元/斤,卧龙白沙通货米报价4.30元/斤左右,汝南新白沙通货米报价4.30-4.40元/斤,麦茬4.1-4.20元/斤。

　　2、近期开封益海到货量较大,收购价格维持7850元/吨。莒南工厂成交多以质论价,玉皇工厂入市收购,出成油料米报价8000元/吨。金胜工厂收购价格下调,降至8000元/吨

　　3、花生油价格延续弱势运行,国内一级普通花生油报价14000元/吨;小榨浓香型花生油市场主流报价为17000元/吨左右。

　　4、花生粕走货稳定,部分高蛋白货源出货快,工厂报价稳定,46左右蛋白报价3100-3200元/吨。

　　5、截止到9月20日国内花生油样本企业厂家花生库存统计46126吨,较上周增加3500吨。据Mysteel调研显示,截止到9月20日国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计38460吨,较上周减少500吨。

　　新季花生下跌,目前稳定在4.1元/斤。今年花生种植面积增加,但单产减少,贸易商库存仍较高,终端需求仍偏弱。最近尼日利亚花生可以进口,后期可能会影响国内供给。新作价格仍在回落,1月和11月花生仍有走低可能,但空间可能有限。

　　1.单边:01花生7800-8400震荡,可以尝试8400以上短空,目前观望。

　　鸡蛋

　　1、昨日主产区均价为4.83元/斤,较上一交易日价格下跌0.32元/斤,主销区均价5.14元/斤,较上一交易日价格下跌0.32元/斤。昨日东莞停车场剩余22台车,1号停车场剩余3台车,今日北京各大市场鸡蛋价格下落5元每箱北京主流参考价210元/44斤,石门,新发地、回龙观等主流批发价210元/44斤;大洋路鸡蛋主流批发价格200-210按质高低价均有,到货7台车正常,成交灵活,走货正常。今日全国主流价格有稳有落,今日东北辽宁价格下落、吉林价格下落,黑龙江蛋价下落,山西价格稳定、河北价格下落;山东主流价格多数维持稳定,河南蛋价稳定、湖北褐蛋价格稳定、江苏、安徽价格稳定,局部鸡蛋价格有高低,蛋价继续震荡盘整,走货正常。

　　3、9月13日一周全国主产区蛋鸡海鸡出栏量为1871万只,较前一周减少0.9%,根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计,9月19日当周淘汰鸡平均淘汰日龄531天,较前一周相比持平。

　　4、根据卓创数据,截至9月19日当周全国代表销区鸡蛋销量为8442吨,较上周相比增加5.9%。

　　5、根据卓创数据,截至9月19日当周生产环节周度平均库存有0.95天,较上周库存天数增加0.14天,流通环节周度平均库存有0.96天,较前一周库存增加0.13天。

　　6、根据卓创数据显示,截至9月19日,鸡蛋每斤周度平均盈利为1.85元/斤,较前一周减少0.14元/斤;9月13日,蛋鸡养殖预期利润为19.09元/羽,较上一周价格上涨0.36元/斤。

　　预计9月鸡蛋供应端继续维持宽松局面,需求端临近国庆假期并且考虑到当前蔬菜价格仍处于较高位置预计对鸡蛋现货价有一定支撑,现货价格大概率继续维持震荡。

　　期货方面考虑到1月份合约以及2月份合约都属于节后的淡季合约,因此在未来在供应继续宽松、节后需求较弱以及低饲料成本等因素的影响下1月合约基本面偏空,但是近期宏观因素导致玉米、豆粕价格的不确定性较大,饲料成本受其影响不排除有上涨的可能性,预计短期对蛋价形成一定的支撑。

　　综合来看,目前现货价格较高,短期近月合约可能维持震荡略偏强走势,但是中长期走势考虑供需仍偏弱如果饲料价格上涨不能持续,未来走势可能会回归弱势,如果饲料价格反转上涨,那么鸡蛋价格重心可能也要提高。

　　1、单边:目前现货价格较高,预计短期大概率维持当前位置,受其影响,预计近月合约短期走势震荡略偏强。

　　3、期权:可考虑卖出看跌期权,卖出JD2501-P-3350。

　　苹果

　　1、库存量监测:截止到2024年9月19日全国冷库目前存储量约25.54万吨,去库存率为97.14%,本周期(20240912-0918)冷库共计出库量为13.35万吨。冷库出货速度较上周减少,略高于去年同期。山东地区冷库库容比为4.52%,库容比降低1.89个百分点,本周山东产区冷库整体出货速度略有放缓,出货主要集中在中秋节之前,客商向市场发货。中秋节过后,产地冷库整体出货速度稍有放缓,客商向桃村等客商货比较集中的乡镇转移。其他乡镇剩余货量已经不大,调货包装的存在。电商和适合出口的货源成交状况良好。目前货源冷库余货多为客商存货,果农货基本消化完成。陕西冷库库容比为0.66%,库容比降低0.78个百分点。陕西产区冷库剩余余货已经很少,客商为中秋节预留货源中秋节之前发往市场销售,当前冷库中极少量货源。存在嘎啦、早熟富士等新季库存货源。(卓创)截至2024年9月18日,全国主产区苹果冷库库存量为26.41万吨,库存量较上周减少6.52万吨。中秋备货结束,走货较上周环比减慢。(mysteel)

　　3、卓创::产地苹果价格稳定,库存货源随行交易,成交量尚可,客商青睐桃村等乡镇货源,其他产区余货较少。红将军货源供应进入后期,货源质量差异较大,好货占比少,个别好货果农要价仍较高,低质量货源低价成交。西北产区进入摘袋阶段,晚熟富士采青出现返青,个别红果价格较高。批发市场多数市场中秋期间出货偏慢,市场余货充足。

　　5、现货价格:,山东烟台栖霞地区苹果价格稳定,3.5-3.8元/斤收购货源近期成交价格2.3元/斤。红将军红果剩余好货较少,极个别高端货价格稳定,尾期货为主,以质论价。卓创资讯抽样采集苹果买方主要为客商、代办,卖方主要为果农。客商采购红将军70#起步红果出价2.2-2.9元/斤,果农要价2.2-2.9元/斤,主流成交价格区间2.2-2.9元/斤。陕西渭南白水县星熟富十同质量货源价格稳定,剩余好货很少,返青货源2.5-3.0元/斤,以质论价,个别好货价格仍居高位。晚熟富士少量摘袋,个别交易,代表性比较差。卓创资讯抽样采集苹果买方主要为客商、代办,卖方主要为果农。早熟富士客商出价围绕在2.5-3.0元/斤,卖方要价2.5-3.0元/斤,成交价格区间2.5-3.0元/斤。

　　近月合约可能由于早熟苹果价格高等问题而保持相对强势,但是主力1月合约由于交割时间较晚因此走势更多取决于今年富士苹果的供需以及后期苹果的质量问题。而从目前情况来看苹果今年大概率是丰产,返青等质量问题目前尚不确定,因此,未来半个月的时间是苹果质量的关键期,如果质量确实有问题苹果合约可能会维持相对略偏强的走势,但是如果质量问题不大,大概率会回归供需面,而苹果今年的供需情况是供应多需求相对偏弱。

　　1、单边:目前现货价格较高,预计短期大概率维持当前位置,受其影响,预计近月合约短期走势震荡略偏强。

　　2、套利:近月合约受早熟苹果影响价格较强,远月合约受供需面影响偏弱,可考虑多10月空1月。

　　上周五ICE美棉上涨,主力合约上涨0.49美分/磅(0.67%)至73.56美分/磅。

　　1、上周五国产棉交投冷清,国产棉主流现货销售基差暂稳;2023/24北疆机采3129/29B/杂3.5内主流较低销售基差仍在CF01+1200及以上,疆内自提,不过北疆现货逐渐减少,较多报价在CF01+1400及以上。

　　2、根据USDA最新天气日报,截止到9月17日,美棉主产区(92.8%)的干旱程度和覆盖率指数120,同比低78,环比上周升10;德克萨斯州的干旱程度和覆盖率指数为116,同比低181,与上周持平。目前美棉主产区与德州地区干旱情况均有所改善。

　　3、CFTC发布ICE棉花期货合约上ON-CALL数据报告:截至9月13日,ON-CALL2412合约上卖方未点价合约减持2526张至26523张,折60万吨,环比上周减少6万吨。24/25年度卖方未点价合约总量减持3565张至56584张,折128万吨,环比上周减少8万吨。ICE卖方未点价合约总量降至60420张,折137万吨。较上周减少3689张,环比上周减少8万吨。

　　供应端来看目前仍处于宽松状态。新棉方面,今年预计全国棉花产量大概率丰产,市场预期产量大概在600万吨左右;虽然上游轧花厂包厂不积极且棉花价格预期较差,但近期棉花价格上涨明显对新棉开秤价格不确定性增加。需求端来看,8月内销情况尚可,但目前新订单增量有限,下游各环节随买随用为主,预计今年“金九银十”大概率出现旺季不旺的局面。综合来看,目前棉花基本面有所承压但目前市场的关注点一个是宏观降息对大宗商品的影响,一个是即将到来的新棉收购预期对盘面价格的指引。而最近一段时间宏观层面美联储开启降息之路对大宗商品有一个偏多预期影响,棉花短期内收宏观影响较大,预计郑棉短期可能以霞荡偏强为主。

　　1、单边:目前美棉基本面变化不明显,美联储超预期降息,大宗商品整体走势有偏强表现,受其影响预计美棉走势震荡略偏强;郑棉目前基本面有所承压但随着美联储降息带动大宗商品价格走势偏强并且前期利空因素大多已经在盘末有所反应,预计郑棉短期可能以震荡偏强为主。

　　3、期权:可考虑卖CF501-P-13200。

　　瓦楞纸

　　瓦楞及箱板纸市场价格主流维稳。中国AA级120g瓦楞纸市场日均价为2591.25元/吨,环比上一工作日持平;中国箱板纸市场均价3601.2元/吨,环比上一工作日持平。市场观望气氛浓郁。(卓创)(废黄板纸回收量正常,打包站出货意向一般,局部废黄板纸供应偏少。纸厂采购意向多数稳定,个别纸厂依据自身供需情况适当调整采购价格。)

　　供应:因少数纸企计划本月下旬开始安排国庆期间停机检修事宜,故预计下周供应端环比或小幅下降。需求:中秋节订单已交付,市场交投相对平稳,预计下周下游需求或无明显变化,部分下游企业或期待国庆期间优惠政策出台。成本:原料废黄板纸价格弱势小幅调整,因纸企开工积极性不高,预计下周原料废黄板纸价格以稳中弱势盘整为主。

　　双胶纸

　　双胶纸市场主流盘整。部分纸厂延续出货为主,成交多需实单实谈;经销商心态较为理性;近期零星有招标开展的信号传出,但尚未显著放量采购,因而暂难有效提振市场。山东市场主流意向成交价格在5300元/吨左右,较上一工作日持平。市场有部分本白双胶纸市场意向价格集中在4500-4900元/吨区间。纸厂方面,个别灵活上商谈成交;经销商出货节奏尚未明显加快;下游采买放量平缓,需求端提振有限。(卓创)

　　供应:市场供应压力较大,行业转产/交叉排产情况延续,预计下周双胶纸行业生产变化不大,约在20.0万吨左右。需求:出版招标季暂未开启,社会面需求仍偏弱,下游原纸消耗不快,用户囤库意向不高,多以量定采为主。成本:周期内阔叶浆均价下跌,市场供应压力偏高,业者报盘承压,货源流通充裕,浆市偏弱走势。(成本方面:山东地区针叶浆6150元/吨,涨50元/吨;阔叶浆4750元/吨,跌20元/吨;化机浆3500元/吨,稳)

　　风险提示

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