【盘面信息】2501合约增仓大跌，掉期在盘中创下新低跌破90美元。

　　【信息整理】1.本期全球铁矿石发运量3236.7万吨，环比增加76.4万吨，其中非四大矿周发运量环比下降320万吨至770万吨；2.根据钢谷网，全国热轧表观需求量环比增加17.78万吨至241.12万吨；3.高盛修正对第四季度的铁矿石价格展望，从100美元降至85美元；4. 据巴西商贸部，巴西9月前两周累计装出铁矿石1838.19万吨，去年9月为3559.09万吨。日均装运量为183.81万吨/日，较去年9月的177.95万吨/日增加3.3%。

　　【南华观点】铁矿石基本面仍偏弱，但边际上略改善。供应端，全球发运量维稳，非主流发运放缓。需求端，铁水产量继续环比上行。但上行速度放缓。库存端，港口库存短期去库。目前处于铁矿石基本面较强的阶段，短期需求回升，供应节奏放缓，且钢厂面临长假补库，季节性上看短期价格易涨难跌。

　　终端需求端，钢材需求逐渐进入旺季。热卷出现了去库，螺纹去库斜率仍较陡峭。价格短期企稳后下游补货意愿加强，成交放量。短期钢材去库主要来自于产量偏低，但在利润反馈下螺纹的供应回补预期加强。板材在9月减产后，库存有望去化。但可持续性有待观策，特别是若铁水产量回升至230万吨后，脉冲式补库需求结束后，能否有内生性新增需求，仍尚有疑问。

　　因此整体而言，短期基本面和宏观边际回暖后，铁矿石价格有望短期反弹，但中长期的供给仍偏过剩、需求仍不足。