【行情回顾】周三贵金属市场冲高回落，美联储降息50BP推动伦敦金盘中触摸2600关口，但随着鲍威尔新闻会上讲话平衡市场，贵金属因多头获利回吐而回调，美指与美债收益率亦呈现反向先抑后扬走势。最终COMEX黄金2412合约收报2584.8美元/盎司，-0.29%；美白银2412合约收报于30.41美元/盎司，-1.84%。SHFE黄金2410主力合约收报582.98元/克，+0.26%；SHFE白银2412合约收报7449元/千克，+1.64%。

　　【关注焦点】美联储在FOMC会后宣布，将联邦基金利率的目标区间从5.25%到5.50%降至4.75%至5.0%，降幅50个基点。点阵图中位数显示年内美联储还将降息总计50BP。这是美联储2022年3月启动本轮紧缩周期以来首次降息。会后新闻发布会上鲍威尔则释放偏鹰信号平衡预期，他表示美联储不着急，不应认为降息50个基点是新的节奏。数据方面：日内关注美周度初请失业金人数。事件方面:周四晚间19:00将召开英国央行利率决议，周五11：00日央行将公布利率决议，14:20日行长植田和男将召开新闻发布会。

　　【加息预期与基金持仓】根据CME“美联储观察”，市场预期美联储11月8日降息概率100%，其中降息25BP概率62.2%，降息50BP概率37.8%；12月降息50BP概率47.8%，降息25BP概36.6%。长线基金看，三季度以来美国市场黄金与白银投资需求总体改善，SPDR黄金ETF持仓最新维持在872.23吨；iShares白银ETF持仓减少45.4吨至14295.8吨。

　　【南华观点】中长线或偏多，短线贵金属预计高位震荡，考虑中秋节及国庆长假临近，操作上多单轻仓谨慎持有，警惕多头进一步获利回吐压力，后续回调仍可视为中长期分步布多机会。

　　【盘面回顾】中秋节后，沪铜指数小幅收涨，报收在7.43万元每吨附近，符合预期，上海有色现货升水40元每吨。

　　【产业表现】海关总署最新数据显示，2024年8月，中国铜矿砂及其精矿出口量为257万吨，同比下降4.4%；1-8月铜矿砂及其精矿累计出口量为1863万吨，同比增长3.2%。

　　【核心逻辑】铜价在近期的小幅偏强，得益于市场对美联储降息预期的升温和对此前超跌带来的回补。美国8月未季调CPI录得2.5%，小幅低于预期的2.6%；季调CPI为0.2%，符合预期。美联储降息50个基点，对于有色金属板块整体影响有限。基本面无太大变化，供需双双走强，国内库存去库顺利，海外LME初见去库端倪。短期来看，基本面很可能会延续近期状态，铜价亦延续近期走势，呈现震荡偏强态势。

　　【南华观点】震荡偏强。